Fra Danske Bank:
– I fokus i dag
I USA vil Conference Board’s forbrugertillidundersøgelse for juni blive offentliggjort. Stemningen er forbedret i de fleste undersøgelser efter den foreløbige USA-Kina handelsaftale i maj. I Tyskland er fokus på Ifo-indikatoren for juni. Gårsdagens PMI-data viste, at den tyske økonomi forbedrede sig i juni, med kompositindekset stigende mere end forventet til 50,4 fra 48,5 i maj. Derfor forventer vi, at Ifo-indikatoren også vil forbedre sig i juni. I Sverige vil Riksbankchef Thedéen og vicechef Bunge deltage i Q&A-sessioner under Almedalen-ugen (13.30 CET og 14.30 CET) om renter og den svenske økonomi. Vi vil kigge efter ledetråde om udsigterne. Riksbanken foreslog en mulig 12bp rentenedsættelse i juni MPR, på trods af kerneinflationsprognoser omkring 3%. Vi mener, at rentenedsættelser er afsluttet, men nedadgående risici vedvarer på grund af Riksbankens kommunikation og fokus på økonomisk genopretning. I Ungarn vil centralbanken annoncere sin rentebeslutning. Vi forventer en uændret beslutning på 6,50%, i overensstemmelse med konsensus. På NATO-topmødet (24.-25. juni), forventes det, at landenes ledere vedtager et nyt mål om et forsvarsudgifter på 5% af BNP, hvor 3,5% er afsat til egentlig forsvarsforbrug og 1,5% til yderligere investeringer i modstandsdygtighed. Tyskland støtter målet, mens Frankrig og Italien kræver fleksibilitet, og Spanien modsætter sig det. I dag vil der være en række taler fra både ECB, inklusive præsident Lagarde, og BoE, sammen med flere Federal Reserve-talsmænd. Vi vil kigge efter flere ledetråde om pengepolitikken.
Hvad skete der i nat
I konflikten i Mellemøsten meddelte præsident Trump på Truth Social, at Israel og Iran var enige om en etapemæssig våbenhvile for at afslutte den 12-dages krig, der skulle begynde i morges. Dog benægtede Iran eksistensen af en sådan aftale og erklærede, at de ville stoppe fjendtlighederne, hvis Israel ophørte med sin aggression inden klokken 4 om morgenen Teheran-tid. Her til morgen blev en bølge af missiler affyret fra Iran mod Israel. Israel har endnu ikke udsendt en officiel reaktion vedrørende våbenhvilen.
Hvad skete der i går
I Mellemøsten syntes spændingerne at eskalere i går, da Iran iværksatte missilangreb mod amerikanske luftbaser i Qatar og Irak. Det forhåndsadvarede angreb blev dog modtaget af Trump, der beskrev det som en “meget svag reaktion”, uden rapporterede tab. Efterhånden som den umiddelbare trussel mod Hormuz-strædet aftog, oplevede Brent-råolie et af sine største éndagsfald i fem år, da oliepriserne er faldet med mere end 7 USD/tønde siden i går. I euroområdet kom PMI for juni lidt under forventningerne, hvilket afspejler økonomisk stagnation. Det sammensatte indeks var uændret på 50,2 (kons: 50,5, tidligere: 50,2), tjenester steg til 50,0 (kons: 50,0, tidligere: 49,7) og fremstillingsindustrien var uændret på 49,4 (kons: 49,8, tidligere: 49,4). Detaljer i fremstillingssektoren var svage med fald i produktion og beskæftigelse, opvejet af længere leveringstider, hvilket holdt indekset uændret. Prispresset forbliver afdæmpet. Vi forventer en BNP-vækst i euroområdet på 0,0% k/k i andet kvartal efter den stærke stigning på 0,6% k/k i første kvartal, som blev drevet af en fremrykning af eksporten til USA. I USA faldt PMI’er en smule til 52,8 fra 53,0 i maj, i overensstemmelse med forventningerne. Inflationsindikatorer præsenterer et blandet billede, med faldende priser på tjenester og stigende priser på fremstilling. Underindeks viser minimale ændringer, og nye ordrer er faldet en smule, stadig indikerende beskeden vækst. Fed-guvernør Bowman fremsatte dueagtige bemærkninger, der udtrykker beredskab til en rentenedsættelse i juli, med henvisning til risici på arbejdsmarkedet og minimal inflationspåvirkning fra toldsatser, med inflation nær 2%-målet.
Aktier: For mange investorer udviste de globale markeder sandsynligvis overraskende sindsro i går givet den alvorlige eskalering i Mellemøsten over weekenden. Med Irans gengældelsesangreb, der materialiserede sig som et relativt indeholdt angreb på en amerikansk militærbase i Qatar, blev risikosentimentet markant forbedret sent i den amerikanske session, efter lukningen af de europæiske kontantaktier. Det amerikanske aktiemarked reagerede derefter: 24 ud af 25 sektorer lukkede højere, med den eneste undtagelse værende energi, der faldt med 2,5%, da råoliepriserne faldt kraftigt. Olie er nu nede næsten 10% over de sidste to sessioner, og den nedadgående tendens fortsætter i tidlig tirsdagshandel. Aktiemarkedsreaktionen er tæt på et lærebogseksempel: energiaktioner under pres, mens det bredere marked drager fordel af lavere geopolitiske risikopræmier. For hvad det er værd, må vi endnu en gang indrømme, at den geopolitiske fortælling sætter tonen på de finansielle markeder, mens traditionelle makromodeller spiller en sekundær rolle i dag-til-dag markedstendenser. I USA i går, Dow +0,9%, S&P 500 +1,0%, Nasdaq +0,9% og Russell 2000 +1,1%. Asiatiske markeder har taget det efter Wall Streets sentnelle lempelse, med Sydkorea der fører regionale gevinster denne morgen – op med mere end 3%. Futures på tværs af Europa og USA er markant højere.
FI og FX: EUR/USD var inde i en v-formet prisbevægelse under gårsdagens session, oprindeligt ramt af dårlig risikosentiment, men steg senere mod 1,16-mærket, da USD svækkede bredt. Markedet tolkede Irans gengældelsesstrejke på en amerikansk base i Qatar som overvejende symbolisk, og Trump annoncerede senere en våbenhvile mellem Israel og Iran. Dette pressede oliepriserne tilbage under 70 USD/tønde og aktierne steg. I rummet for renter steg renterne på 10-årige amerikanske statsobligationer efter at have været faldet cirka 10bp tidligere mandag. Kurven blev let stejlere drevet af faldet i kortfristede amerikanske statsrenter.
Hurtige nyheder er stadig i beta-fasen, og fejl kan derfor forekomme.
