Boblen er bag os
Teknologi har lidt hårdt under pres. Multiple-aktier er blevet presset på værdiansættelser, Mag-7-dominansen er afkølet, og fem års overprissætning er forsvundet.
Uanset de kommende risici ser teknologi ikke længere voldsomt overprissat ud.
5-årigt lavpunkt
Amerikanske tech-aktier har allerede oplevet en betydelig nedgradering, hvor forward PEG-forhold nu handles tæt på 5-års lavpunkter. “Skummet” er i vid udstrækning kommet ud af sektoren, på trods af at den langsigtede væksthistorie er intakt.
Kilde: Variantopfattelse
Lidt overdrevet
Ed Yardeni giver sin mening til kende….
“Forholdet mellem S&P 500 Magnificent-7 ETF (MAGS) og Impressive-493 ETF (XMAG) toppede på et rekordhøjt niveau på 3,09 den 3. november, få dage efter at Michael Burry ødelagde AI-handelen i et opslag den 27. oktober. Det er nede på 2,76 omkring middag torsdag. Salget af både Mag-7 og, mere generelt, tech-sektoren kan være ved at blive lidt overdrevet. Der er helt sikkert AI-relaterede tech-aktier, der vil tjene mange penge på dette område.”
Kilde: Yardeni
Moderering af mag7
Mag-7 multipler har “modereret” sig meget….
Kilde: Barclays
Mag7 tilbage på sporet
Mag7 har været på afveje i et stykke tid nu. Fladt i over 6 måneder.
Kilde: Barclays
Trendskift tilbage til trend?
Kortsigtet trendændring i teknologistrømme: Største tilstrømning til teknologi i 8 uger (diagram 1).
Husk den langsigtede tendens: 314 milliarder dollars tilstrømning til tech-fonde siden ’20 (diagram 2)
Kilde: EPFR
Kilde: Flow Show
Hvilken foretrækker du på lang sigt?
Signifikant kortsigtet vending i kapitalintensiv vs. ikke-kapitalintensiv (diagram 1) efter 16 år med hysterisk envejs-overperformance (diagram 2). Hvilken ville du satse på på længere sigt?
Kilde: Goldman
Kilde: Goldman
Boblen bag os: MSFT GPT tur/retur
Microsoft har nu givet al sin relative outperformance i forhold til S&P500 tilbage fra november 2022. Aktien handles nu ned med 30% fra sine rekordhøje niveauer. Er nok nok?
Kilde: Bloomberg
Boblen bag os: ORCL
Lidt urelateret, men stadig relevant… Oracle nærmer sig april-bunden, nu nede med -60% fra toppen den 10. september.
Kilde: LSEG-arbejdsområde
Den langsigtede trend er din ven på lang sigt
SOX steg lige efter 50-dages kursen og pressede hårdt fredag. Den langsigtede trendkanal forbliver stort set uændret.
