Globale Megatrends 2019: Finansielt kaos, før ny guldperiode

Hvert år i første udgivelse efter nytår bringer vi et tema om globale megatrends for det kommende år. Her forsøger vi at tage pulsen på nogle af de store drivkræfter i den globale samfundshusholdning: Vi ser et år foran os med tiltagende finansiel uro skiftende til panik, som ender med noget, der ligner et aktiekrak. Men efter udrensningen oven på et årti med en global økonomi drevet frem af billige centralbankpenge, ser vi en ny global guldperiode, drevet af fremtidens teknologier som robotter, kunstig intelligens, internet-of-things, en revolution i transportindustrien og i nye mobile tjenester.

Allerede her i starten af 2019 har flere ledende økonomiske indikatorer sat en endnu tykkere streg under det negative makroøkonomiske scenarie, som stadig flere frygter. Nemlig en global økonomisk recession inden for de næste 6-9 måneder. De negative signaler nærmest vælter over hinanden, og mens regering, Nationalbanken og bankerne forsøger at snakke forbrugertilliden op, så er erhvervslivet godt på vej til at skrue ned for forventninger og investeringer.

Overordnet ser vi forude et meget vanskeligt 2019 for samfundsøkonomien og for de allerede hårdt prøvede aktieinvestorer. Grundlæggende forventer vi, at aktiemarkederne kan blive drevet længere ned af de samme drivkræfter, som har været i spil de sidste måneder af 2018. Altså stigende frygt for en global økonomisk recession, effekter af en svagere credit impulse i kølvandet på centralbankernes stramninger, og øgede negative effekter af den igangværende handelskrig mellem USA og Kina.

Signalerne taler sit eget sprog: Nærmest styrtdyk i den amerikanske statsrente, markant stigende risiko i US Junk Bonds, ECRI indikatoren peger allerede i retning af recession, og de seneste målinger af erhvervstilliden overrasker fortsat negativt. Men der kan dog også hurtigt komme nye positive drivkræfter i spil, som ændre stemningen på aktiemarkederne.

Nemlig konkrete udmeldinger fra centralbankerne, at de går fra ’stramme-mode’ til nye pengepolitiske stimulanser, at Trump og Kina opnår hel eller delvis enighed om at lempe importafgifterne. Eller at virksomhederne

ved aflæggelse af regnskaberne for 4. kvartal 2018 ikke giver skuffende meldinger om indtjeningsudviklingen de efterfølgende kvartaler. Hvis det sker, kan det for alvor blive en deal-breaker. Men det er desværre nok drømmetænkning.

En vigtig forudsætning for, at det hele ikke falder sammen, er, at der ikke sker store nedbrud i store finans- og investeringsvirksomheder, som har ligget forkert i forhold til de seneste måneders styrtdyk på aktiemarkedet. Vi vil med stor sikkerhed se nedjusteringer fra bankerne og andre finansvirksomheder, ligesom vi allerede har set det fra Danske Bank og Sydbank herhjemme.

Når vi alligevel er optimistiske for sidste halvdel af 2019 eller måske først i 2020, er det fordi en stribe andre drivkræfter vil ændre verden de kommende år. Nogle af de nye teknologiske revolutioner, vi har snakket om i årevis, er for alvor ved at vinde indpas i erhvervslivet og blandt forbrugerne. Efter nedturen på de finansielle markeder vil vi stå på en ny platform, hvor vi skal basere næste optur på en god gammeldags business cycle modsat den tidligere usunde centralbank-drevne credit cycle.

Som det fremgår af dette tema om Globale Megatrends 2019 er der nu ved at ske en modning af de nye teknologier, som nu for alvor er ved at blive hvermandseje i både erhvervslivet og hos forbrugerne. I dette års tema gør vi status på nye teknologier og udviklinger inden for robotter, kunstig intelligens, internet-of-things, transportindustri og medieudviklingen.

Mens teknologierne fortsat udvikles, er de nu også ved at blive en del af virksomhedernes og husholdningernes tænkning, når der skal udvikles, effektiviseres og udnyttes nye muligheder. En ting er de teknologiske muligheder, en anden ting er ændret adfærd og tilpasning til brug af de nye teknologier, som de næste fem år kan betyde kæmpe omvæltninger i vores liv, arbejde, hjem og alle andre aktiviteter.

I den kommende udgave af Økonomisk Ugebrev går vi i et større tema tættere på udsigterne for den globale økonomi, herunder de vigtigste drivkræfter, samt andre megatrends inden for fortsat vandring mod storbyerne, klimaudfordringerne, skift i den globale geopolitiske magtbalance, en tungere ældrebyrde i den vestlige verden og konsekvenserne heraf på de finansielle markeder og samfundsøkonomien.