Efter at have ligget i minusafkast i en stor del af 2019 er A.P. Møller – Mærsk igen gået i plus efter en meget stærk slutspurt i efteråret. Mærsk slutter således året bedre end de nærmeste peer-selskaber, med undtagelse af Hapag-Lloyd, der har præsteret en kursstigning på 160 pct. i år, efter en stribe opjusteringer over året fra et lavt udgangspunkt. Over tre år bliver Mærsk overhalet af både Shanghai International Ports (havneterminal-selskab) og Orient Overseas.
Efter at have ligget underdrejet det meste af året leverede Mærsk et overraskende godt regnskab for tredje kvartal, og aktiekursen ligger aktuelt 30 pct. højere end årets laveste. Som tidligere påvist i en analyse i Økonomisk Ugebrev skyldes hovedparten af den forbedrede bundlinje dog lavere oliepriser, og dermed lavere bunkerpriser for koncernens containerflåde.
Værdiansættelsen er fortsat baseret på tro på, at ledelsens strategi og effektiviseringsøvelser er rigtig, for der er meget lang vej til en mere normaliseret værdiansættelse. Med årets forventede overskud på 4,6 mia. dollars handles aktien til eksorbitante price/earnings. Til gengæld har analytikerne over året opjusteret deres forventninger til EPS-overskuddet i år fra 130 til 230, altså med 40 pct. Først i 2022 ses en mere normaliseret værdiansættelse på 11 gange overskuddet, men det er baseret på et forventet overskud på 15,4 mia. dollars, altså 70 pct. højere end i dag.
MWL
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
