Pandora, Novozymes og Chr. Hansen

Pandora er i middelposition blandt peers
Pandora har over de seneste tre år tabt 60 procent af selskabets børsværdi. Men det danske selskab står ikke alene, da også amerikanske Signet Jewelers har tabt 80 procent af værdien.

Til gengæld er den amerikanske konkurrent Tiffany steget over 60 procent, og de rigtige luksusbrands Christian Dior og LVMH har fordoblet deres aktieværdier. Pandora halter med et afkast i år på minus 10 procent også markant efter Tiffany, men ligger bedre til end Signets minus 35 procent. Pandoras lidelseshistorie over de seneste år er velkendt. Det er også en udbredt erkendelse, at det tager tid at ændre strategi, koncepter og må-ske primære målgrupper. Det positive er dog, at den nye ledelse har erkendt Pandoras problemer med et brand under svækkelse og vigende likefor-like-salg over de seneste år, som kan udløse masselukninger af salgssteder ved fortsat nedtur. Pandora har under alle omstændigheder kapitalstyrken og fortsat solide overskud til at finansiere omstillingen. Men det er også krystalklart, at der i markedet fortsat er skepsis over, om planen lykkes. Mens analytikerne fortsat nedjustererer deres overskudsforventninger for Pandora til de to regnskabsår 2020 og 2021, er der dog sket en positiv vending i analytikerestimaterne for 2022.

Novozymes haler ind på Chr. Hansen
For to af de tidligere lysende stjerner på den danske C25-himmel har de seneste år været en kedelig affære, når det gælder aktiekursudviklingen i forhold til konkurrenterne. Både Chr. Hansen og Novozymes har tabt markant momentum de seneste år. Og de bliver begge overhalet indenom, både på ét års sigt og på tre års sigt, af Kerry Group.

Chr. Hansen lå ellers rigtigt godt indtil juli, hvor en nedjustering ødelagde hele det positive billede. For året lå aktien i plus 27 procent, men den ser ud til at slutte omkring minus 10 procent. Novozymes har over de seneste tre år ligget underdrejet. Men aktien har siden august klaret sig flot med en positiv vending fra minus 9 procent til plus 12 procent for året. Dermed kommer Novozymes til at slutte året betydeligt bedre end Chr. Hansen, og det er første gang i flere år.

Novozymes’ fremgang skyldes ikke mindst forventninger til, at den nye CEO, der tiltræder 1. februar 2020, kan gøre det betydeligt bedre end afgåede Peder Holk Nielsen. Analytikerne har dog fortsat store forventninger til begge selskaber, der hører til blandt børsens dyreste aktier: På forventet 2020-overskud handels Chr. Hansen til 37 gange overskuddet, og Novozymes til 31 gange overskuddet. Kerry Group handles til 27 gange overskuddet.