Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

FLSmidth-aktien presses stadig af usikkert marked

Bruno Japp

lørdag 22. februar 2020 kl. 17:13

På trods af en pæn kursstigning i februar har FLSmidth været en dårlig investering i 2020 med et kursfald på 7%. Men som langsigtet investering er den aktuelle kurs en god købsmulighed.

FLSmidths aktiekurs nærmer sig nu vores seks må-neders kursmål på 258 fra ØU Formue nr. 35/2019, og efter man i årsregnskabet 2019 har offentliggjort udsigterne for det kommende år, er det tid til at genoverveje dette kursmål.

Tilbageblikket over 2019 tegner ikke noget positivt billede, og i årsregnskabets indledende ”Brev til aktionærerne” fortæller bestyrelsesformand Vagn Sørensen og CEO Thomas Schulz da også om et år med udfordringer, som endte med en skuffende nedjustering i oktober .

Men det vil være forkert at udlægge dette som om selskabet er i krise. Regnskabstallene for de seneste år viser tværtimod, at FLSmidth har øget det primære driftsresultat (EBIT) hvert eneste år siden 2016. Og i 2019 leverede man for andet år i træk et resultat før skat på over 1 mia. kr.

Hvis vi ser på udviklingen i Earning Per Share (EPS) og aktiekursen viser det sig imidlertid, at de to tal har bevæget sig i hver sin retning de seneste to år:

321ed72ec9543dceb311

 

 

 

Forklaringen ligger i FLSmidths aktuelle indtjening, som på kort sigt ikke står mål med de langsigtede forventninger. Efterspørgslen på FLSmidths markeder har været hårdt ramt af usikkerhedselementer i den internationale økonomi, såsom handelskrig, økonomisk stagnation, stigende skepsis i forhold til miljøbelastende virksomheder og senest Corona-virusudbruddet, som kan få en betydelig negativ effekt på den asiatiske økonomi.

Aktiemarkedet retter altid blikket fremad, og den økonomiske risiko ved disse forhold indregnes i FLSmidths aktiekurs. Det er også forklaringen på, at den forventede Price/Earning for selskabets branche ligger helt nede på 11,50, hvilket kun er ca. halvdelen af børsgennemsnittet.

Det er imidlertid i dårlige tider de gode langsigtede handler skal findes, og FLSmidth kan være en af dem. I årsregnskabet 2019 fortælles om selskabets finansielle mål på mellemlang og lang sigt, og heraf kan læses, at indtjeningen p.t. befinder sig i en bølgedal. EBITA-margin for 2019 var således 8,1%, mens det mellemlange mål for dette nøgletal er 10%, og det langsigtede mål er 10-13%.

FLSmidth forventer altså, at fremtiden vil bringe en betydeligt bedre indtjening end i dag, men spørgsmålet er bare, hvornår stigningen for alvor tager fart? Det spørgsmål har investorerne stillet sig selv i flere år, men indtil videre har svaret ikke været positivt. At årsregnskabet 2019 ikke løftede stemningen på dette punkt illustreres af, at markedets forventning til EPS på 12 måneders basis er faldet fra 19,56 til 18,79 de seneste tre måneder. Så længe investorerne ikke tror på en aktuel vending på FLSmidths markeder, er der ikke udsigt til en længerevarende kursstigning i aktien. Vi nøjes derfor med at opjustere kursmålet fra ØU Formue 35/2019 en anelse fra 258 til 263.

Men som en langsigtet investering anser vi den aktuelle værdiansættelse af FLSmidth som en god købsmulighed.

Børskurs på analysetidspunktet: 251,80 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 263,00

Læs tidligere analyser af FLSmidth her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

A352e7ba2e037e6a851b

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Udløber snart
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank