Coronavirus kan genoplive salgsrygter om Parken

Parken startede året bedre end forventet, men coronavirussen trak tæppet væk under koncernens vigtigste forretningsområder. Måske bliver rygterne om et salg af Parken nu genoplivet.

Udbruddet af coronavirussen, og Folketingets hurtige og slagkraftige reaktion herpå, ændrede med ét slag værdiansættelsen af Parken markant. I ØU Formue 38/2019 havde vi sat aktiens kursmål til 96,50, og med et resultat for januar og februar over det forventede, kunne en kurs lige over 100 godt forsvares.

Men som det fremgår af selskabets navn, Parken Sport & Entertainment, opererer man indenfor to områder, som rammes med lammende kraft af forbuddet mod forsamlinger på mere end ti personer. Blot 17 dage efter offentliggørelsen af årsregnskabet 2019 måtte man da også udsende en selskabsmeddelelse , som suspenderede de udmeldte forventninger til 2020.

Stejlt kursfald
Den meddelelse havde aktiemarkedet imidlertid forudset, og efter et stejlt fald ramte kursen en foreløbig bund i 55,4 den 23. marts.

Det er pudsigt, at selvom kursen faldt lidt på den første børsdag efter meddelelsen, steg den med 31% i løbet af den følgende uge. Man kunne tro, at investorerne reagerede positivt på meddelelsen, men i praksis er der ikke nogen sammenhæng mellem disse to forhold. Sammenfaldet var tilfældigt, da stigningen var generel for langt de fleste børsnoterede aktier.

Den korte ensides selskabsmeddelelse kørte i praksis hele det 100 sider lange årsregnskab ud på et sidespor. Regnskabet var tydeligvis skrevet på et tidspunkt, hvor effekten af coronavirussen ikke var kendt, og i bestyrelsesformandens ”Brev til aktionærerne” glæder han sig bl.a. til at afholde en 1/8-finale i EURO2020. Det kommer så ikke til at ske, eftersom turneringen blev aflyst den 17. marts.

Sportslige forudsætninger bragt i tvivl
Parkens økonomiske forventninger er bl.a. baseret på FC Københavns kvalifikation til gruppespillet i Europa League, men både den hjemlige og alle internationale fodboldturneringer er indtil videre lukket ned. I ØU Formue 11/2020 fortalte vi, hvordan pausen i den danske Superliga koster FC København flere millioner kroner pr. mistet spillerunde, og hertil skal altså lægges risikoen for manglende indtægter fra international deltagelse.

Også Lalandia, som stod for 57% af koncernomsætningen i 2019, rammes hårdt. På Lalandias hjemmeside undskylder man overfor de udenlandske gæster , som pga. den danske grænselukning foreløbig frem den 10. maj, ikke har mulighed for at tilbringe deres ferie i Lalandia.

Eftersom aflyste besøg er knyttet til konkrete ferier, bliver den mistede omsætning ikke blot udskudt til senere på året. En stigende økonomisk usikkerhed hos de danske gæster vil højst sandsynligt også påvirke besøgstallet negativt resten af 2020. Årsregnskabets forventning om en lille stigning i Lalandias omsætning i forhold til 2019, kommer derfor ikke til at holde stik.

De økonomiske skader er ukendte
Parken oplyser da også, at på trods af de tiltag, der indtil videre er taget for at afbøde effekten af virussen, vil de finansielle resultater i 2020 blive negativt påvirket. Spørgsmålet er bare, hvor meget.

Nogle selskaber har lovet at levere revurderede forventninger til 2020 i 1. kvartalsregnskabet, men det lover Parken ikke. Man konstaterer blot, at man p.t. ikke i stand til at vurdere konsekvenserne af virussen, og der sættes ikke nogen dato på, hvornår man forventer at være det. Den vurdering må man som investor respektere, men det gør ikke usikkerheden mindre.

Parkens kapitalberedskab oplyses i årsregnskabet at være forsvarligt, men den voldsomme effekt af coronavirussen ligger langt over, hvad man kan forvente en virksomhed har sikret sig mod. Det er derfor et åbent spørgsmål om kapitalberedskabet også er tilstrækkeligt til at håndtere den aktuelle situation.

I modsat fald kan rygterne fra starten af 2019 om et salg af Parken tage fart igen. Dengang afviste selskabets hovedaktionærer at sælge deres aktier . Men måske bliver de nødt til at revurdere den beslutning, hvis tilbuddet kommer igen.

Børskurs på analysetidspunktet: 70,60 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): N/A

Læs tidligere analyser af Parken her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .