Ringkjøbing Landbobank (RL) opjusterede i oktober forventningerne til 2020, så de næsten er tilbage på niveauet før februar. Siden er minkavlernes krise eskaleret, men vi ser ikke RL eksponeret mod minkproduktion i en grad, så det truer resultatet i 2020.
Ringkjøbing Landbobank (RL) nedjusterede allerede inden 1. kvartalsregnskabet resultatforventningerne til 2020 ud fra formodningen om, at coronavirus-situationen ville ramme bankens indtjening. Som året er skredet frem, har det dog vist sig, at konsekvenserne af Covid-19 har været mindre end forventet. I det mindste for RL.
Faktisk er det gået så godt, at man efter et stærkt 3. kvartal rullede en del af nedjusteringen tilbage. Nu forventes et basisresultat i intervallet 1000-1150 mio. kr. (oprindeligt 1000-1200 mio. kr.) og et resultat før skat på 950-1150 mio. kr. (oprindeligt 950-1250 mio. kr.). Man er altså tilbage ved samme bundgrænse for både basisresultat og resultat før skat som ved årets start, mens øverste grænse er sænket.
Det må betragtes som et særdeles godt resultat, når omstændighederne i 2020 tages i betragtning.
2020 forventes ganske vist stadig at kræve større nedskrivninger end 2019, og i de første tre kvartaler er der nedskrevet 185 mio. kr. mod 75 mio. kr. på samme tidspunkt i fjor. Men samtidig er bankens basisindtægter ikke blevet påvirket, mens man har reduceret udgifterne. Dette er sket på trods af et stigende aktivitetsniveau.
I 3. kvartalsregnskabet oplyses, at langt de fleste af bankens kunder har håndteret krisen på en måde, så behovet for individuelle nedskrivninger indtil videre har været begrænset.
Der nævnes dog en enkelt kundegruppe, hvor krisen har haft så store konsekvenser, at de ikke har haft mulighed for at håndtere den. Nemlig minkavlerne. På tidspunktet for offentliggørelsen af 3. kvartalsregnskabet var der kun tale om virus på et begrænset antal minkfarme, og bankens eksponering mod minkproduktion udgør 0,6 procent af de samlede eksponeringer.
Men siden da har situationen for minkavlerne udviklet sig dramatisk, og der tales om en reel lukning af erhvervet. For RL betyder den forholdsvis begrænsede eksponering mod denne kundegruppe – kombineret med afdækning af risikoen gennem en ”konservativ værdiansættelse af lagerbeholdning og jord” – imidlertid, at man næppe får problemer pga. den tragiske udvikling for et helt erhverv. RL har da heller ikke korrigeret de opjusterede forventninger af denne årsag.
Den positive udvikling i 2020, bankens stærke kapitalgrundlag og en imponerende omkostningsprocent betyder, at vi ser et potentiale i aktien ved den aktuelle kurs. Selvom RL handles til meget høje nøgletal er banken (sammen med Spar Nord Bank) den eneste af de seks største børsnoterede banker, som vi på kort sigt ser et potentiale i.
Bruno Japp
Børskurs på analysetidspunktet 528,00
Kursmål (6 måneder) 558,00
Læs tidligere analyser af Ringkjøbing Landbobank her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
