Månedsstatus: Kapitalfonde køber op i højt tempo trods corona

Kapitalfonde har i den grad kastet sig over nye opkøb med fokus på den digitale økonomi, som har fået et gevaldigt skub fremad under coronakrisen. Ejerne bag porteføljeselskaberne, der købes op, finder de nye partnerskaber attraktive. Den fælles interesse har øget deal-flowet. Fagredaktør Carsten Steno skriver.

Selvom coronakrisens nye smittebølge hærger verden, køber danske kapitalfonde stadigt selskaber op i rask tempo. Og det ser de også ud til at blive ved med i det nye år.

Mens kapitalfondene i foråret bremsede op og koncentrerede sig om at få styr på eksisterende porteføljeselskaber med nærmest daglige krisemøder, har de i dette efterår taget gamle sager, der var sat på hold, op, ligesom en række nye købssager er åbnet.

Økonomisk Ugebrev har talt med ledende kapitalfondschefer, og de peger samstemmende på disse årsager til det fortsat høje aktivitetsniveau.

• Coronakrisen har givet digitaliseringen et kraftigt skub fremad og åbnet nye muligheder. Et aktuelt eksempel er den svenske kapitalfond Adelis opkøb af danske KlarPris, et selskab, som har udviklet en ny digital indkøbsplatform for VVS-mestre og el-installatører. Coronakrisen har øget anvendelsen og forståelsen for det webbaserede værktøj, der nu skal bredes ud til Tyskland og Sverige.

• En række ejeledere i velkonsoliderede virksomheder er lidt mere usikre på fremtiden og vil derfor gerne have en kapitalfond at dele risikoen med. ”Vi oplever, at corporate financehusene får stadig flere mandater til at sælge virksomheder. Bl.a. fra ejerledere, der gerne vil dele risikoen med andre ved fremtidig ekspansion, fordi sigtbarheden lige nu er begrænset. Og den type virksomheder er lige noget for os,” siger Christian Møller, managing partner i kapitalfonden Blue Equity, der inden for de sidste to måneder har opkøbt to virksomheder og solgt én.

Opkøbene gælder Junget i Århus, der er totalleverandør af maskiner og software til træ-industrien, og logistikvirksomheden DTK-group i Padborg, mens it-konsulentvirksomheden Delegate, der rådgiver om digital transformation, er videresolgt til hollandske Broad Horizon.

En anden dansk kapitalfond, Polaris, har bl.a. opkøbt en majoritetspost i bussselskaberne Larsenbus, Egons, Papuga Bus and Papuga, der skal fusioneres til et stort busselskab, Viking Bus. Dette er sket, selvom busbranchen er hårdt ramt af coronarestriktioner.

”De fire ejere havde brugt meget tid på at salgsmodne deres virksomheder og arbejde med fusionstanken. De ville ikke vente med at forfølge deres mål, til tiderne igen blev normale. Vi har så fundet en formel, hvor den usikkerhed, der er om fremtiden, er priset ind i salgsmodellen. Trods det lidt brogede fremtidsbillede tror vi på casen. Der er store potentielle synergigevinster,” forklarer managing partner i Polaris Jan John Kühl

Polaris har desuden for nylig opkøbt en svensk tandlæge-kæde, Distriktstandvården. Den er også lige nu ramt af corona.

”I Sverige er en stor del af tandlæge-erhvervet offentligt. Vi er private og tager gerne konkurrencen med det offentlige tilbud op,” forklarer Jan Johan Kyhl.

Tidligere i år har Polaris haft en krisestab, der dagligt fulgte op på porteføljevirksomheder i forhold til corona. Det gør man ikke mere på daglig basis. Samtidig har man haft first closing på en ny femte fond, så der er stadig betydelige midler at investere fra.

Det, der dog kan bekymre lidt, er eksportvirksomhederne i porteføljen, som mærker, at store koncerner holder igen med investeringer for at sikre sig likviditet. ”Vi kan mærke, at der er virksomheder som har lidt sværere ved at fylde pipelinen op, bl.a. fordi store køb sjældent kan lukkes uden personlige møder, og det er svært for tiden,” forklarer Jan Johan Kühl.