Hartmanns vækstplaner hjælpes af Covid-19

Travlheden hos Hartmann fortsatte i 3. kvartal, hvor Covid-19 medførte en usædvanligt stærk efterspørgsel efter selskabets emballage. Dermed fortsatte linjen fra 2. kvartal, hvor et historisk højt salg gjorde det nødvendigt at trække på lagrene for at imødekomme efterspørgslen.

Det kan man kun gøre én gang, og det vil derefter være nødvendigt at øge kapaciteten, hvis man fortsat skal dække det øgede behov hos kunderne. Netop på dette punkt er Hartmann i en meget fordelagtig situation, da man allerede inden Covid-19 var i gang med en kapacitetsudvidelse:

I årsregnskabet 2019 kunne man læse følgende: ”I tråd med vores strategi ’Think ahead’ øgede vi anlægsinvesteringerne i årets løb. Vi tog ny produktionskapacitet i brug i Europa og i Argentina, ligesom vi besluttede, at vi i 2020 vil gennemføre en væsentlig kapacitetsudvidelse i Europa rettet mod det engelske marked i særdeleshed, udvide den eksisterende fabrik i USA markant og åbne en ny fabrik i Brasilien.”

Den igangværende kapacitetsudvidelse er nu blevet en nødvendighed for at kunne følge med efterspørgslen. Her kan man virkelig tale om at være på det rigtige sted på det rigtige tidspunkt.

Men hvad så, når Covid-19 er overstået?
Hvis man skal se med kritiske øjne på det fremragende resultat i 3. kvartal, kan man indvende, at Covid-19 heldigvis forsvinder igen, og så falder efterspørgslen efter Hartmanns produkter vel tilbage til det normale?

Men så enkelt er det ikke. En del af efterspørgslen vil sandsynligvis forsvinde igen, men den del af væksten, som skyldes den løbende konvertering fra oliebaseret plastemballage til bæredygtig støbepapemballage vil samtidig stige. Og den aktuelle kapacitetsudvidelse blev ikke besluttet pga. Covid-19, men for at imødekomme en vækst, som allerede var forventet, før Covid-19 accellererede udviklingen.

Disse omstændigheder har løftet afkastet af den investerede kapital (ROIC) til 27,6 procent for de seneste 12 måneder. Til sammenligning var det samme tal 15,5 procent for et år siden.

Selvom der kalkuleres med en vis nedgang i efterspørgslen efter Covid-19, vil Hartmann stadig være i gang med en vækstproces. Den vil være hjulpet af, at man så skal løse den betydeligt lettere og billigere opgave at beholde et eksisterende marked i stedet for at erobre det fra konkurrenterne. Set i det lys vil Covid-19 også på lidt længere sigt hjælpe Hartmanns regnskabstal.

Bruno Japp

Aktuel kurs 534,00

Kursmål (6 måneder) 677,00

Læs tidligere analyser af Hartmann her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her