Porteføljen starter forsigtigt efter stærkt 2020

Aktiemarkedets styrtdyk i feb/mar 2020 skabte frygt for et elendigt aktieår på niveau med finanskrisen for ti år siden. Men året gik langt bedre, end det så ud til efter 1. kvartal.

Porteføljen lå foran markedet, da Covid-19 tvang aktiekurserne ned i slutningen af 1. kvartal, og som det ses af øverste figur herunder holdt vi tabet under 10 procent, mens markedet dykkede 20 procent. Det forspring holdt vi frem til efteråret, hvor vi måske var blevet en anelse for forsigtige.

Det rettede vi op på i årets sidste kvartal, hvor vi høstede en betydelig gevinst ved at gå imod markedets generelle opfattelse af SAS’ værdi i forbindelse med en aktieemission.

Året sluttede dermed som det startede for porteføljen. Nemlig med et forspring til Copenhagen Benchmark, som repræsenterer det gennemsnitlige aktieafkast på Fondsbørsen.

Vi foretog 190 handler i 2021, hvilket svarer til næsten fire handler om ugen. Det er et ekstremt højt tal, som måske bør reduceres en smule i 2021. De tre største gevinster hentede vi i ALK-Abelló (96,8 procent), Per Aarsleff (76,1 procent) og SAS (70,5 procent), mens bundskraberne var Zealand Pharma (minus 35,4 procent), SAS (minus 28,2 procent) og Bavarian Nordic (minus 24,9 procent). Her ved indgangen til 2021 har vi 70 procent af kapitalen investeret, og vi holder dermed en tredjedel af kapitalen på sidelinjen.

Det forkætrede januarrally kunne ellers friste til at sætte hele kapitalen i spil, men Covid-19 vaccinen løftede stemningen allerede i december, så det er langt fra sikkert, at der bliver noget januarrally i år. Læs mere herom på næste side. Når den øvrige usikkerhed omkring aktiemarkedet tages i betragtning, vælger vi at starte 2021 forsigtigt.

Bruno Japp