Globalt KonjunkturBarometer: Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for den Globale Økonomi, som tager afsæt i en række ledende indikatorer, begynder nu for alvor at pege nedad. I denne opdatering af barometeret falder den samlede score til det laveste i flere år, nemlig minus 0,5, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. Den faldende score skyldes især markante fald i containerfragtrater, oliepriser, CRB Raw Industrial, mere tøvende aktiemarkeder og opbremsning i kinesisk økonomi.
Umiddelbart ser det ikke helt så sort ud, hvis man spørger i erhvervslivet. JP Morgans Globale PMI-barometer, baseret på nationale PMI-opgørelser, viser et mere positivt billede. I den seneste udmelding hedder det, at ”rates of output expansion ticked higher in both the manufacturing and service sectors, with faster growth registered at service providers. The increase in manufacturing production may have been stronger than signalled had it not been for the ongoing downturn in Asia (a trend not repeated in that region’s service economy). National PMI data indicated that the steepest gains in economic activity were in Spain, the UK and the US. While growth decelerated in the UK, rates of increase ticked higher in both the US and Spain. The recovery in the euro area continued at the start of the third quarter.”
En vigtig ny udvikling er starten på de kinesiske devalueringer, som vil svække europæisk og amerikansk erhvervslivs konkurrenceevne i forhold til kinesiske virksomheder. At myndighederne nu tilsyneladende er gået i gang med at lade den kinesiske Yuan flyde under fast styring, har skabt betydelig nervøsitet på aktiemarkederne og andre finansielle markeder. Under alle omstændigheder vil det kunne påvirke den økonomiske vækst negativt i Europa og USA.
De kinesiske devalueringer er i høj grad afledt af et forsøg på økonomisk nødredning, idet den kinesiske økonomi nu for alvor begynder at skride. Den seneste PIM-måling af den kinesiske erhvervstillid fra Markit viser en accelererende nedtur, som de kinesiske myndigheder nu bliver nødt til at forholde sig til. Devalueringen ses som et muligt startsignal på en kommende valutakrig.
Grundlæggende synes europæisk økonomi at bevæge sig svagt fremad, men med nedsat hastighed. Især er det værd at bemærke, at tysk erhvervsliv igen begynder at se mere positivt på udviklingen, men med en forbeholden undertone. I den seneste PMI for tysk erhvervstillid fra Markit hedder det, at ”new business also continued to rise during the month, with the pace of expansion down fractionally since June. Moreover, growth of new business was reported across all three sub-sectors monitored by the survey.” Billedet understøttes af det tyske IFO-indeks.
En de historisk mest pålidelige ledende indikatorer er OECD’s ledende indikator, som viser tydelige tegn på stagnation og opbremsning i den økonomiske vækst i den vestlige verden. OECD’s data kommer dog med en måneds forsinkelse, hvorved nyt momentum i juli endnu ikke er fanget af disse data. De fleste ledende indikatorer for USA økonomi peger i retning af solid fremgang, undtagen Atlanta FED’s BNP prognose for tredje kvartal, som ligger under 1 procent. Til gengæld peger ISM solidt fremad.
