Pensionssektor blæser på kritik af omkostninger

Både Konkurrencerådet og Finanstilsynet har i skarpe vendinger kritiseret de høje omkostninger. Men myndighedernes kritik synes ikke at skræmme pensionssektoren. Helt nye tal fra pensionsselskaberne viser, at omkostningerne blot fortsætter i vejret.

Danskerne betaler fortsat mere og mere for at spare op til pension, selv om pensionsbranchen er kommet under massivt pres fra flere myndigheder for at sænke omkostningerne og gøre dem mere gennemsigtige for kunderne.

Pensionsselskaber som PFA, Velliv og Sampension har i løbet af det seneste år drejet grundigt på omkostningsskruen, hvis man skal tro de årlige redegørelser over, hvad pensionsbranchen kradser ind af penge fra kunderne. I landets største pensionsselskab, PFA Pension, er omkostningerne steget knapt 17 procent på blot ét år.

”I perioden er vores aktiver under forvaltning steget fra ca. 450 mia. kr. til ca. 600 mia. kr., svarende til en stigning på 33 procent, hvilket således forklarer knap to tredjedele af stigningen. Den resterende del af udviklingen skyldes primært et styrket investerings-setup og vores øgede fokus på unoterede investeringer”, lyder det fra koncerndirektør Anders Damgaard.

I Velliv steg omkostningerne sidste år 12 procent, mens Sampension hentede 11 procent mere ind i omkostninger.

Omkostningerne stiger automatisk
Flere pensionsselskaber forklarer, at omkostningerne automatisk stiger, når formuen under forvaltning stiger. Det er netop det, som Konkurrencerådet i flere omgange har kritiseret hos den danske pensionsbranche.

Men det er ikke det eneste kritikpunkt omkring branchens omkostninger, forklarer partner i BEDSTpension Gert Nielsen.

”I de gamle, traditionelle pensionsprodukter med en garanti plyndrer man for tiden nærmest kunderne med høje omkostninger. For her kan kunderne ikke stikke af. Omkostningerne går til at dække de huller, der opstår i den anden ende af selskaberne, på forsikringerne, som til gengæld sælges for billigt. Kan disse huller ikke dækkes helt af de traditionelle pensioner, tager man resten af omkostningerne fra de nye markedsrenteprodukter. Og vi kan se, at den mekanisme fortsætter”, siger Gert Nielsen.

Pensionsbranchen er endda begunstiget af, at den samlede pensionsopsparing vokser markant hvert år. Det vil sige, at med samme omkostningsprocent er der stigende indtægter i kroner og øre til pensionsselskaberne. Bare danskernes pensioner vokser med afkastet, kan branchen altså automatisk opkræve flere penge hos kunderne.

Men omkostningsprocenterne burde være faldende, hvis man ser på en anden nærtbeslægtet branche, nemlig bankernes investeringsforeninger. Her var kritikken af manglende konkurrence mellem bankernes opsparingsprodukter i årevis den samme, men først i de senere år er konkurrencen steget betydeligt. Det er sket efter, at billig indeksopsparing samt ETF’er er blevet populære i markedet. ”Generelt set er prisen for kapitalforvaltning under pres i nedadgående retning, og det skyldes flere ting. Større transparens om omkostninger, priskonkurrence fra udlandet, større bevågenhed hos kunderne, men også udsigter til lavere afkast spiller ind. Det er klart, at når afkastet bliver lavere, vil høje omkostninger gøre et større indhug i kundernes afkast”, siger investeringsekspert Nikolaj Holdt Mikkelsen, der bl.a. måler på pensionsbranchen løbende afkast og omkostninger.

Men ser man på Finans Danmarks data på omkostninger, er det ikke svært at finde investeringsafdelinger, der de seneste år er faldet 25 til 35 procent i omkostninger.

Pension har sin egen historie
I brancheforeningen Forsikring & Pension giver man ikke meget for Konkurrencerådets analyser. Her laver man bare sine egne rapporter, og kommer til de modsatte konklusioner af Konkurrencerådet.

”Vi har for nylig gennemført en analyse, som tydeligt viser, at forvaltningen af pensionsopsparingen, som er kerneforretningen, vurderes at være effektiv. Selskaberne kan have forskellige investeringsstrategier med forskellige omkostninger. Men det er vurderingen, at der ikke er systematiske forskelle mellem pensionsselskaberne målt ved afkastet efter omkostninger, så ingen systematisk får højere eller lavere afkast på deres pensioner end andre”, siger vicedirektør Jan V. Hansen, Forsikring & Pension.

Brancheforeningen kommer frem til, at det er godt for konkurrencen i branchen, at der er stadig færre pensionsselskaber.