Efter de meget ringe BNP tal for dansk økonomi for 2. kvartal, nedjusterer Handelsbanken i sin prognose årets forventede vækst fra 1,5 % til 1,0 %. Dermed er Handelsbanken den første af bankerne, som tilpasser sin prognose til virkelighedens verden i dansk økonomi. Som sædvanlig ligger de fleste prognosemagere, især Nationalbanken, urealistisk højt på 2 % for 2015. Som sædvanlig kommer de fleste prognosemagere til at nedjustere deres første BNP prognoser ganske betydeligt. For en gang skyld er regeringens BNP skøn dog ikke et rent skønmaleri.Som det fremgår af Finansministeriets prognoseoversigt ligger de fleste prognosemagere fortsat betydeligt højere end Handelsbankens nedreviderede skøn.
Fra Handelsbanken – læs hele analysen her
De senest offentliggjorte BNP-tal viste, at dansk økonomi ramte et blødt punkt i forsommeren. Ganske vist voksede økonomien for 8. kvartal i træk, men den beskedne fremgang på 0,2% q/q i 2. kvartal var den laveste i et år. Hertil kommer, at både det offentlige og private forbrug samt eksporten gik tilbage, hvilket medvirkede til at trække den endelige anvendelse ned med 0,8% q/q, hvilket er det største fald siden 2. kvartal 2009. At væksten blev positiv skyldtes dermed primært, at importen ligeledes faldt kraftigt, således at nettoeksporten løftede den samlede økonomiske aktivitet, samt at virksomhederne igen producerede til lager.
Den negative udvikling i efterspørgslen står lidt i kontrast til den ellers meget positive stemning vedrørende styrken af det økonomiske opsving der opstod i begyndelsen af året, men understøtter vores forventning om en fortsat ujævn og afdæmpet økonomisk vækst. Givet svaghederne i både forbruget og eksporten i 2. kvartal har vi nedjusteret vores skøn for den økonomiske vækst i år en smule i forhold til vores prognose fra maj. Vi venter nu, at BNPvæksten vil være tættere på 1% i 2015 mod tidligere tættere på 1,5%.
Længere ude i prognosehorisonten fastholder vi, at væksten vil være tæt på 1% i både 2016 og 2017, og ser for indeværende risiciene værende størst på nedsiden. Årsagen til vores relativt afdæmpede syn på vækstudsigterne er både cykliske og strukturelle af natur. Med hensyn til det førstnævnte er vores forventning, at mange af de medvinde der har understøttet det økonomiske opsving gennem den seneste tid vil begynde at aftage.
De gunstige effekter af de lavere oliepriser samt af en svagere handelsvægtet kronekurs, som har understøttet det cykliske opsving indtil nu, vil således med stor sandsynlighed blive reduceret, når vi bevæger os ind i 2016. Vi vurderer endvidere, at det globale økonomiske opsving vil udvikle sig relativt svagt, hvor især de såkaldte emerging markets for indeværende viser tegn på en mere alvorlig økonomisk opbremsning. De direkte effekter på dansk økonomi af svagere vækst i for eksempel Kina vurderes ganske vist som værende relativt små, men der vil formentlig være et større negativt gennemslag på flere af Danmarks største samhandelspartnere, ikke mindst Tyskland.
Vores forventninger til opsvinget i euroområdet er således ligeledes begrænsede, og vi ser derfor ikke grobund for, at eksporten kan komme til at fungere som en trækmotor for den økonomiske vækst herhjemme. Stærkere ekstern efterspørgsel ses stadig som en nødvendig betingelse for at trække den eksportafhængige danske økonomi endegyldigt ud af lavvæksten, og de økonomiske udsigter for Danmark er således meget afhængige af hvor robust den globale økonomi viser sig at være.
For indeværende ser vi som nævnt at risiciene overvejende er på nedsiden. Der er dog også klart, at et stærkere økonomisk opsving end ventet i især euroområdet vil kunne påvirke udsigterne for danske økonomi i en mere positiv retning. Vores afdæmpede forventninger til den økonomiske vækst er endvidere understøttet af en manglende tillid blandt virksomhederne med hensyn til de økonomiske udsigter. Trods en vis bedring siden begyndelsen af året peger konjunkturbarometrene således fortsat på nulvækst i de kommende kvartaler, og der har endda været en svagt mere negativ udvikling de seneste måneder
