Geopolitik: Ud over spændinger mellem Vesten og Rusland omkring naturgasforsyninger og den konstruerede migrantkrise ved grænsen mellem Belarus og Polen er der også stigende spændringer i Ukraine. Det amerikanske efterretningsvæsen oplyste i weekenden sine allierede i Europa om, at russiske styrker er under opbygning og forbereder et hurtigt og omfattende angreb på Ukraine. Ifølge Ukrainske militærefterretninger (Reuters), står der mere end 92.000 tropper omkring den ukrainske grænse, som gør sig klar til et angreb i slutningen af januar eller begyndelsen af februar. Ifølge medier vil et nyt angreb på Ukraine være langt større end angrebet i 2014, da Rusland annekterede Krim-halvøen.

Kina: I sin kvartalsvise pengepolitiske rapport i fredags fjernede den kinesiske centralbank (PBOC) referencen om at holde sig til en “normal pengepolitik”, et tiltag, der anses for at give centralbanken mulighed for at skifte kurs mod en mere lempelig pengepolitik. CNY er den valuta blandt EM-valutaerne, der har klaret sig bedst i år, og vi forventer fornyet styrke på kort sigt, som vi skriver i analysen CNY Strategy – Why is the CNY so strong?, 18. november. Vi regner dog med, at CNY svækkes til næste år på baggrund af en stigende pengepolitisk forskellighed mellem Fed og PBOC.

Covid-19: Der er fokus på det stigende antal nye smittede på den nordlige halvkugle. I Europa indfører mange lande (delvise) nedlukninger, se analysen Covid-19 Update: Parts of Europe are closing down – more to follow, 19. november. Fra i dag lukker Østrig ned i mindst ti dage og bliver det første EU-land, der vil indføre krav om vaccination fra 1. februar. Tysklands sundhedsminister kan ikke udelukke nye nedlukninger. FT skriver om, hvordan protester og demonstrationer mod restriktioner indført af regeringer spreder sig i hele Europa og i flere lande har udviklet sig til voldelige sammenstød.