M&A-rådgiveren Clearwater er årets helt store vinder

De mellemstore M&A-rådgivere blev sidste år de store vindere, da langt hovedparten af de gennemførte køb og salg af virksomheder lå i gruppen af mindre og mellemstore virksomheder. Rådgiverhuset Clearwater firedoblede omsætningen. Fagredaktør Carsten Steno beskriver de aktuelle tendenser. 

I de seneste 18 måneder er der gennemført 716 virksomhedshandler i Danmark til en værdi af 30 mio. kr. og derover. Det fremgår af en oversigt, som Økonomisk Ugebrev har udarbejdet på grundlag af data fra analysehuset Mergermarket. En stor del af handlerne ligger i det såkaldte midtmarked fra 50 til 500 mio. kr. 

Her blev M&A-rådgiveren Clearwater den helt store vinder med i alt godt 50 handler i perioden. Alene i 2021 assisterede Clearwater i 30 handler – ny rekord for virksomheden, der firedoblede omsætningen fra 73 mio. kr. i 2020 til 254 mio. kr. i 2021. Clearwater præsterede endda at være med i flere handler til over 1 mia. kr. – et segment, hvor storbankerne og FIH Partners typisk dominerer. 

Internationalt setup

Clearwaters historie går tilbage til 1994, hvor M&A-virksomheden blev stiftet under navnet Advizer. I 2014 tog Advizer medinitiativ til stiftelsen af den internationale M&A rådgiver Clearwater International. Og netop det internationale setup med 300 ansatte fordelt på 16 kontorer globalt er en vigtig faktor i den udvikling, den danske del af Clearwater har været igennem, hvor international sektorfokuseret M&A-rådgivning har været afgørende for de mange gennemførte transaktioner, lyder det fra ledelsen.

”Der foregår f.eks. ikke ret mange transaktioner inden for automotive i Danmark, men det gør der i Tyskland. Så når vi har en kunde i automotive- segmentet i Danmark, sammensætter vi et team sammen med vores tyske kollegaer, der har dybdegående transaktionserfaring og viden om sektoren,” fortæller Lars Rau Jacobsen, partner og adm. direktør i Clearwater. 

2021 var et ekstraordinært godt år i branchen. For Clearwater var året også præget af en række større handler, der blev gennemført i 2022 – f.eks. salget af DS Gruppen i Hobro, ekspert i stålløsninger indenfor byggeriet, til tyske Goldbeck, samt salget af akustikloftsproducenten Troldtekt til Kingspan fra Irland.

”I den forløbne del af 2022 har M&A-markedet været fint for Clearwater med godt 20 salg, men lige nu er der en vis forsigtighed i markedet. De stigende renter, inflationen og den lave gennemsigtighed omkring fremtiden spiller ind og gør det lidt sværere at få enderne til at nå sammen – specielt i de virksomheder, hvor man har set en direkte effekt af de ændrede makroforhold,”, forklarer Lars Rau Jacobsen.

Et andet M&A-rådgiverkoncept, der skiller sig ud fra de typisk bank- og revisionsejede rådgivere, praktiseres af FIH Partners, som har stået for flere af de større handler med danske virksomheder uden for det børsnoterede felt. FIH Partners omsatte i 2021 for 216 mio. kr. – 50 mio. kr. mere end i 2020. Overskuddet før skat steg fra 67 til 97 mio. kr. i samme periode.

Eksempelvis har FIH Partners været rådgiver ved salget af den EQT-ejede virksomhed Fertin Pharma, der producerer nikotin-tyggegummi, til den internationale tobaks-gigant Philip Morris for 5,1 mia. kr. Endvidere har FIH Partners forestået salget af Jacob Holm & Sønner, der producerer bio-nedbrydelige fiberduge, til amerikanske børsnoterede Glatfelter for 2 mia. kr.

Færre, men større sager

Managing partner i FIH Partners, Jørgen Overholt Hansen, peger på, at FIH Partners har en god track record, som er af betydning, når der skal bydes på store handler. Dertil kommer, at FIH Partners med relativt færre, men store sager, kan koncentrere sig fuldt ud om de mandater, man har, mens internationale M&A-konkurrenter måske har et større deal flow, de skal tage sig af.

Blandt Clearwaters konkurrenter er flere mindre M&A-aktører, f.eks. Translink og DealHaus, der opererer i markedet for salg fra ca. 50 til 400 mio. kr. i værdi. Også disse aktører har ligesom Clearwater gode internationale forbindelser. Til gengæld har de ligesom FIH færre mandater og kan derfor vie dem større opmærksomhed.

”Vi har global rækkevidde med særligt stærke relationer i Europa, hvor de fleste købere kommer fra,” siger Mick Ohira Pedersen, managing partner hos DealHaus – et oprindeligt jysk foretagende, som bl.a. er stiftet af en partner, der forlod Clearwater for ca. 13 år siden. 

Carsten Steno