Økonomisk Ugebrevs Portefølje har netop haft den bedste uge i år. Afkastet er nu plus 18 pct. siden bunden i oktober, men vi er fortsat i minus 13 pct. for året. Med det aktuelle tempo på aktiemarkedet er det nu vores forventning, at vi ryger i plus i løbet af december.
Efter de gode inflationstal fra USA er der udsigt til, at alle efternølerne nu kommer på banen for at fylde op i aktiedepoterne. Så vi forventer mange købere, og få sælgere – for hvem vil ikke være med på toget, som kan blive en historisk købsmulighed? Faktisk den bedste i ti år.
I Porteføljen er vi nu fuldt investeret. Og det fortsætter vi med at være. Det kan godt være, at vi de næste uger vil tilpasse porteføljen til den sektorrotation, vi nu ser. Fredag blev der givet et klart signal om, hvad der ligger forude: Rotation ud af de allermest solide healthcare aktier, som eksempelvis Novo Nordisk, Genmab og Zealand. De kan stå foran flere kurshug. Ikke fordi det er blevet dårlige selskaber, men fordi investorerne hellere vil lægge deres penge andre steder.
Vi står nu foran en meget spændende tid på aktiemarkedet, hvor vi virkelig mener, at der er grund til at tage de positive briller på. Nu skal man selvfølgelig ikke tro, at træerne vokser ind i himlen. Og vi vil fortsat nøje overvåge, hvordan de vigtigste signaler udvikler sig – for verden kan selvfølgelig hurtigt ændre sig til det værre igen.
Men den helt afgørende drivkraft for aktiemarkedet vil fortsat være, hvad den amerikanske – og den europæiske – centralbank gør.
Lige nu skrues markant ned for antallet af kommende renteforhøjelser, som markedet forventer. Og dette ændrede rentebillede skal aktiemarkedet nu til at indarbejde.
Morten W. Langer
