Umiddelbart ser det ud til, at Lundbecks har flere positive indslag i sin pipeline – ikke desto mindre er der udsigt til stigende omkostninger, påpeger Handelsbanken i en analyse.
Og det får banken til at hæve R&D-omkostningerne med 10 pct. for 2023.
Derfor får Lundbeck skåret sit treårige kursmål med over 10 pct. til 34 kr. fra 38 kr., mens anbefalingen “hold/market perform” fastholdes.
– Lundbecks nøgleprodukter, Brintellix/Trintellix, Rexulti og Abilify Maintena, har præsteret en stærk vækst i de seneste tre kvartaler, hvilket indikerer, at efterspørgslen på antipsykotisk/antidepressiv medicin har været stigende i kølvandet på covid 19-pandemien, skriver Handelsbanken i analysen.
– Dette ændrer dog ikke ved, at disse nøgleprodukter står over patentudløb fra 2025, og uden en klar kandidat på kort sigt, er det kun Vyepti, der kan træde til. Imidlertid stod Vyepti for 7 pct. af den samlede omsætning i tredie kvartal 2022, hvilket er to år efter lanceringen, fremhæves det.
Og til trods for, at salget af migrænemidlet har overrasket positivt de seneste to kvartaler, så har det blot en markedsandel på 5 pct.
Mens migrænemarkedet primært er domineret af orale lægemidle, så skal Vyepti indtages intravenøst gennem en infusion. Og Handelsbanken tager den lave markedsandel som udtryk for, at Lundbecks middel har svært ved at slå igennem.
GODKENDELSE I ASIEN
Medicinalselskaber er lige nu i gang med forsøgsstudiet Sunrise, der skal være med til at få Vyepti godkendt i Asien. Og her er antallet af forsøgspersoner blevet øget efter Sunlight-forsøgsstudiet ikke mødte det primære endepunkt grundet en stærkere end ventet placeboeffekt.
– Dette vil formentlig påvirke R&D-omkostningerne og udskyde en potentiel godkendelse. Det er således ganske naturligt, at investorerne stiller spørgsmålstegn ved, om Vyepti kan lukke hullet, når patenterne på de andre nøgleprodukter udløber, skriver Handelsbanken.
Derfor er det vigtigt for Lundbeck, at pipeline er i god gænge.
– I andet kvartal 2022 rapporterede Lundbeck positive fase 3-forsøgsdata for lægemidlet Rexulti, der skal danne grundlag for en udvidelse af indlægssedlen, så den også indeholder Alzheimers Agitation, fremgår det af analysen.
Handelsbanken peger også på, at Lundbeck på konferencen CTAD om Alzheimers i USA senere på måneden vil offentliggøre yderligere data, hvilket vil danne grundlag for registreringsansøgningen til de amerikanske sundhedsmyndigheder, med forventning om en potentiel godkendelse inden for 6-10 måneder.
Oveni afventes det, om Hope-forsøgsstudiet med antiPACAP, der også er et migrænemiddel, når at blive gennemført i år, skriver Handelsbanken,
Lundbeck faldt 1,4 pct. torsdag til 26,70 kr.
.\\˙ MarketWire
