Rockwools lønsomhed ventes i tredje kvartal at være udfordret af de hastigt stigende energipriser, der sammen med stigende renter og frygten for recession også ventes at have lagt pres på aktivitetsniveauet.
Det vurderer Sydbanks senioranalytiker Mikkel Emil Jensen i et analysenotat forud for Rockwools regnskab for tredje kvartal, der præsenteres onsdag den 23. november om eftermiddagen.
Konkurrenterne Saint-Gobain fra Frankrig og irske Kingspan har meldt om organisk omsætningsvækst på henholdsvis 13 og 9 pct. i tredje kvartal, hvilket primært har været drevet af prisforhøjelser, mens volumenaktiviteten har haltet lidt som følge af blandt andet tilbagegang i nybyggeriet.
Til gengæld meldte Saint-Gobain om en fortsat modstandsdygtig renoveringsaktivitet, mens Kingspan forventer, at råvareprisstigningerne har toppet for nu, skriver Sydbank analytiker.
OMSÆTNINGSVÆKST DREVET AF PRISFORHØJELSER
Prisforhøjelser ventes ifølge Sydbank at have drevet en omsætningsvækst på 22 pct. i lokal valuta i juli, august og september, hvor der også ventes en smule medvind fra volumenfremgang som følge af god renoveringsaktivitet.
– Vi imødeser dog meldinger om gradvis opbremsning i efterspørgslen i lyset af stigende renter, høje energipriser og bekymringer om recession, skriver Mikkel Emil Jensen, der venter en solid valutamedvind og en samlet omsætningsvækst på 28 pct.
I Vesteuropa ventes et fint aktivitetsniveau drevet af energioptimering og renovering, mens der ventes en væsentlig volumentilbagegang i Rusland.
Lavere aktivitet og lagereffekter ventes ifølge Sydbanks analytiker igen at tynge væksten i Nordamerika, og i Asien ventes fortsat negativ vækst i Kina, der er mærket af coronanedlukninger.
ENERGIPRISSTIGNINGER SES RAMME LØNSOMHEDEN
Rockwool ventes i tredje kvartal ifølge Sydbank at have været hårdt ramt af en stigning på 64 pct. i råvare- og produktionsomkostningerne.
– Rockwool har hævet priserne markant, men hastigheden og uforudsigeligheden i energipriserne gør det svært at kompensere fuldt ud for inflationen på kort sigt, pointerer Sydbanks senioranalytiker.
Sydbank venter, at lønsomheden målt på EBIT vil være faldet med 4,2 pct.point til 8,9 pct.
– Energipriserne er dog faldet væsentligt tilbage siden toppen, og vi har på den baggrund løftet vores indtjeningsestimat med 3 pct. for helåret 2022, skriver Sydbank.
Lønsomheden ventes på den baggrund også styrket i fjerde kvartal, og Sydbank venter, at Rockwool vil lande i den øvre ende af prognoseintervallet på en overskudsgrad på 10-12 pct.
Vækstprognosen på 20-25 pct. ventes fastholdt som følge af god renoveringsaktivitet og prisforhøjelser.
Analytikernes forventninger til Rockwools regnskab for tredje kvartal af 2022:
Mio. euro
Q3 22 (e)
Q3 21
FY 22 (e)
FY 21
Omsætning
1017
797
3968
3088
EBITDA
150
157
657
602
EBIT
95
105
436
401
Resultat før skat
91
103
375
393
Resultat efter skat
71
79
286
303
(e) = estimater indsamlet af Rockwool frem mod den 14. november blandt 16 analytikere. Fem af disse anbefaler “køb”, otte anbefaler “hold”, to anbefaler “undervægt” og anbefaler én anbefaler “sælg”.
Rockwools forventninger til 2022:
I pct.
Før Q3
18. august
Ved Q1 22
Ved FY 21 Vækst i nettoomsætning i lokal valuta
20-25 20-25 20-25 15-20 Driftsmargin, EBIT, i lokal valuta 10-12 10-12 ca. 13
Ca. 13
Investeringer, mio. euro
375
375 425 500
Regnskabet ventes at blive offentliggjort onsdag den 23. november om eftermiddagen.
.\\˙ MarketWire
