Cheferne i den amerikanske centralbank, Federal Reserve, var på det seneste rentemøde midt i december bekymrede for, at finansmarkederne opfattede banken som værende for lempelig og var blevet for optimistiske, da det ville gøre det sværere at få bugt med inflationen.
Det fremgår af mødereferatet, offentliggjort onsdag, der på den måde sender en advarsel til investorerne.
– Deltagerne bemærkede, at fordi pengepolitikken fungerede vigtigst gennem de finansielle markeder, ville en uberettiget lempelse af de finansielle forhold, især hvis drevet af en misforståelse fra offentlighedens side af udvalgets reaktionsfunktion, komplicere udvalgets bestræbelser på at genoprette prisstabiliteten, hedder det i referatet.
De amerikanske aktier ramte en foreløbig bund i slutningen af september sidste år, med et fald på knap 26 pct. fra rekorden fra starten af januar, men i perioden derfra og frem til rentemødet den 13. og 14. december var S&P 500 steget med godt 12 pct., fordi investorerne spekulerede i, at centralbanken ville vende rundt i løbet af 2023 og igen sænke renten.
Federal Reserve hævede sin rente syv gange i 2022 fra omkring nul til intervallet 4,25-4,50 pct., og netop på mødet i december gik den ned i tempo med et løft på 50 basispoint i forhold til de 75 point, den havde anvendt på hvert af de foregående fire rentemøder.
Den mindre renteforhøjelse skal dog ikke ses som et tegn på, at renteudvalget nu ser anderledes på inflationen, hvis opadgående risici stadig vurderes at være en nøglefaktor for udsigterne.
– Deltagerne bekræftede deres stærke engagement i at bringe inflationen tilbage til komiteens mål på 2,0 pct. En række deltagere understregede, at det ville være vigtigt klart at kommunikere, at en opbremsning i tempoet i rentestigningerne ikke var en indikation på en svækkelse af udvalgets vilje til at nå sit prisstabilitetsmål eller en vurdering af, at inflationen allerede var på en vedvarende nedadgående bane, noteres det i referatet.
Stigningen i forbrugerpriserne toppede sidste år i juni i 9,1 pct. – det højeste niveau i 40 år – men er faldet hver måned siden. Med ind på decembers rentemøde fik chefgruppen den sidste melding i form af et fald i inflationen til 7,1 pct. i november.
Centralbankens foretrukne mål er imidlertid kerneprisdeflatoren, PCE Core, der senest for november er opgjort til 4,7 pct. Altså, stadig langt over målet på 2,0 pct.
Derfor, bemærkes det, regner flertallet af chefgruppens medlemmer da også med, at renten skal højere op. Og højere op, end markedet tror.
– Adskillige deltagere kommenterede, at medianen af deltagernes vurderinger for den passende bane for federal funds-renten i Summary of Economic Projections, som var markant over markedsbaserede mål for forventningerne til styringsrenten, understregede komiteens stærke engagement i at bringe inflationen tilbage til dens mål på 2,0 pct.
Det såkaldte dotplot-diagram med chefgruppens individuelle renteforventninger indikerer, at renten vil slutte 2023 i 5,375 pct. Altså 1,00 pct.point højere end i dag. Handelen med rentefutures indikerer onsdag, at markedet ser renten toppe til juni lige under 5,00 pct.
Medlemmerne af renteudvalget, Federal Open Market Committee, FOMC, fremhævede imidlertid også, at banken skal balancere to modsatrettede risici. På den ene side er risikoen den, at renten strammes for lidt, hvilket vil holde inflationen over målet, mente deltagerne på mødet, mens den anden risiko er, at de forsinkede effekter af renteforhøjelserne kan medføre en “unødvendig reduktion i den økonomiske aktivitet”.
– Et par deltagere bemærkede, at risiciene for inflationsudsigterne var ved at blive mere afbalancerede. Deltagerne observerede generelt, at det er passende ud fra et risikostyringsperspektiv at opretholde en restriktiv politik i en længere periode, indtil inflationen klart er på vej mod 2,0 pct.
Tabel over Federal Reserves renteprognose indeholdt i Summary of Economic Projections, SEP:
2022
2023
2024
2025
LANGSIGTET
December 2022
4,375%
5,125%
4,125%
3,125%
2,500%
September 2022
4,375%
4,625%
3,875%
2,875%
2,500%
Juni 2022
3,375%
3,750%
3,375%
–
2,500%
Marts 2022
1,875%
2,750%
2,875%
–
2,500%
December 2021
0,875%
1,625%
2,125%
–
2,500% September 2021
0,250%
1,000%
1,750%
–
2,500%
Juni 2021
0,125%
0,625%
–
–
2,500%
Marts 2021
0,125% 0,125% –
–
2,500%
December 2020
0,125% 0,125% – – 2,500%
.\\˙ MarketWire
