Aktiemarkederne er kommet pænt i gang med 2023, hvor stemningen er vendt fra sortsyn i 2022 til mere optimisme omkring den økonomiske udvikling i balance med fortsatte stramninger fra centralbankerne.
Topmedlemmer fra både den amerikanske centralbank, Federal Reserve, og Den Europæiske Centralbank (ECB) er begyndt at tale for en knap så stram tilgang til pengepolitikken, og det har hjulet på humøret for investorerne, der øjner muligheden for en blød landing – en sænkning af inflationen via pengepolitiske stramninger uden at det medfører en hård recession.
Og samlet set er der også noget at have optimismen i, lyder vurderingen fra Nykredit, som dog fortsat ser masser af usikkerhed forude og derfor fastholder anbefalingen om at undervægte risikoprægede aktiver i porteføljen.
– Den seneste udvikling øger uden tvivl sandsynligheden for, at vi kunne ende et bedre sted end frygtet. Der er blevet kortere vej til et balanceret mellemscenarie, som holder væksten på et bedre niveau end frygtet og renterne på et lidt lavere niveau end ventet, mens inflationen løjer af, fordi betydningen af forbigående effekter viser sig større end ventet, vurderer Frederik Engholm, der er chefstrateg hos Nykredit, i en kommentar.
– Men der er masser af udfordringer. Det er langtfra alle bevægelserne, der har afgørende betydning, eller som forekommer voldsomt overraskende. Inflationsudviklingen er overordnet forventelig, og der, hvor overraskelsen reelt har vist sig, er den i et vist omfang drevet af teknikaliteter og offentlig indblanding i forbrugernes omkostninger (for eksempel den tyske energistøtteplan), fortsætter han.
Meget af udviklingen fremover vil også komme an på, hvordan centralbankerne tolker udviklingen i økonomien og på de finansielle markeder, vurderer chefstrategen.
– Og hvad angår væksten, så melder der sig spørgsmål både i Europa og USA. I forhold til Europa er spørgsmålet, om ECB finder, at den aftagende intensitet i energikrisen er en positiv faktor, der bremser den overordnede inflation i en grad, så frygten for anden runde-effekter aftager i centralbanken. Eller en positiv væksthistorie, som modsat giver mere rygvind til økonomi, arbejdsmarked og dermed den underliggende inflation, skriver han.
.\\˙ MarketWire
