Alm. Brand Group er kommet stærkt ud af fjerde kvartal målt på den underliggende forsikringsdrift, vurderer Jyske Bank, der ser flere positive elementer.
Blandt andet er bruttopræmieindtægterne en del højere end ventet drevet af fremgang på tværs af brands og segmenter, det vil sige privat og erhverv.
Og toplinjevæksten har medvirket til at sende det forsikringstekniske resultat i vejret, påpeger Anders Haulund Vollesen, senioranalytiker i Jyske Bank til Markets.
Han hæfter sig desuden ved, at erstatningsprocenten har været meget lav. Den faldt til 64,9 i fjerde kvartal fra 71,4 i samme periode sidste år.
– Den underliggende udvikling i erstatningsprocenten har været ret gunstig. Samtidig har storskaderne ligget ekstremt højt. Det er en post, vi analytikere ingen indsigt har i, og derfor skulle man så også tro, at deres forsikringstekniske resultat ville blive smadret af storskaderne, men faktisk er den underliggende udvikling bedre end ventet, konstaterer Anders Haulund Vollesen.
Alm. Brand kom ud af fjerde kvartal med et forsikringsteknisk resultat på 411 mio. kr. mod estimeret 386 mio. kr. blandt analytikerne og 207 mio. kr. i fjerde kvartal sidste år.
Samlet steg bruttopræmieindtægterne til 2900 mio. kr. fra 1362 mio. kr. og overgik ligeledes analytikernes estimat på 2854 mio. kr.
INGEN DRAMATIK I 2023-PROGNOSE
For 2023 spiller Alm. Brand ud med forventninger om et forsikringsteknisk resultat på 1200-1400 mio. kr. eksklusive afløb, og forsikringskoncernen tager ifølge Jyske Bank-analytikeren dermed et fint skridt mod 2025-ambitionen om et forsikringsteknisk resultat på 2,1 mia. kr.
– Så guidance, synes jeg bare, bekræfter billedet fremad, siger Anders Haulund Vollesen.
Blandt de negative afvigelser i Alm. Brands regnskab er et negativt investeringsresultat og relativt store særlige poster, der medvirker til, at bundlinjen ikke når på højde med analytikernes estimater.
– Men det skal man ikke lægge så meget i. Investeringsresultatet springer op og ned hvert kvartal, og det er der ikke noget strukturelt i, mener Jyske Bank-analytikeren.
Desuden er en del af forklaringen på de relativt store særlige poster integrationen af Codan, hvilket bør mindske posten tilsvarende fremadrettet.
– Så jeg vil sige, at der er pil opad på regnskabet, men når du ser på, hvad de venter for 2023, så er det meget på linje med, hvad markedet ventede i forvejen. Så jeg tror ikke, at aktien skal det store på regnskabet.
– For mig er Alm. Brand-aktien en langsigtet case. De skal vise hvert kvartal skridt for skridt, at de er på vej frem til det, de lover i 2025, siger Anders Haulund Vollesen.
.\\˙ MarketWire
