Bedre aktivitetsindikatorer end ventet kombineret med negative inflationstal har skabt frygt for en forlænget inflationskamp.
Det kan spænde ben for årets aktieoptur, vurderer chefstrateg Frederik Engholm-Hansen fra Nykredit Markets, som fastholder en defensiv bias i sin investeringsstrategi.
– Stærkere vækst og kraftigere inflation er ikke nogen gunstig cocktail, hvilket netop afspejles i centralbankmedlemmernes retoriske stramning. Den stramning skal også ses i lyses af, at finansielle vilkår generelt var lempet af markedet fra oktober til januar, siger Frederik Engholm-Hansen.
Markedsmæssigt har de nye signaler vist sig i en indregning af en højere peak-rente, hvilket afspejler sig i obligationsrenterne.
– Det forventede renteniveau i tredje kvartal 2023 er rykket markant op, konstaterer chefstrategen.
Markedet ser nu den ledende amerikanske rente – Fed Funds – på 5,4 pct. i september, hvilket er 50 basispoint højere end markedet ventede bare 3-4 uger tidligere.
– Aktiemarkedet har indtil videre modstået den proces udmærket. Globale aktier har tabt 3 pct. i februar, men er efter en robust januar i et solidt plus år-til-dato.
– Vi er langt fra overbeviste om, at det plus kan opretholdes på kort sigt. Så vi fastholder den overordnede defensive bias i vores investeringsstrategi, siger Frederik Engholm-Hansen.
.\\˙ MarketWire
