En bedre end ventet udvikling for Bavarian Nordics GSK-vacciner ventes tirsdag at være med til at drive en bedre udvikling end det generelle aktiemarked.
Det vurderer Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen over for MarketWire efter Bavarian Nordics regnskab for første kvartal.
Sydbanks senioranalytiker påpeger dog, at Bavarian Nordics indtægter er relateret til kontrakter, der falder i klumper og det kan give kvartalsvise variationer.
– Der er noget usikkerhed for, hvornår man leverer og fakturerer i de enkelte kvartaler. Så investorerne bør fra det perspektiv fokusere mere på helårsprognosen end de enkelte kvartalstal. Den er fastholdt, fremhæver Søren Løntoft Hansen.
Der skal man være opmærksom på, at Bavarian i helårsforventningerne allerede indregner bekræftede ordrer på mpox-vacciner for 4,4 mia. kr.
Bavarian Nordic har indtægtsført 848 mio. kr. på koppevaccinerne, hvilket er lidt lavere end Sydbanks estimat, men det pointeres dog, at det primært er kvartalsforskydninger.
Sydbanks senioranalytiker ser det til gengæld som positivt, at Rabipur/Rabiavert-forretningen, der var en del af de opkøbte vacciner fra GSK, mod hundegalskab fik en vækst på 108 pct. til et salg på 243 mio. kr.
– Det er langt mere end mit estimat, og det afspejler en fortsat rigtig stærk udvikling, siger Søren Løntoft Hansen, der især fremhæver Tyskland, hvor vaccinen bliver brugt som rejsevaccine. Her er fremgangen på mere end 200 pct.
Væksten på 26 pct. i salget af Encepur-vaccinen, som også kom med i opkøbet fra GSK, mod flåtbåren hjernebetændelse ses også som positiv.
Første kvartal er dog et lille kvartal for Encepur-salget, da sæsonen først rigtig indledes i slutningen af første kvartal.
– Det vil sige, at de kommende kvartaler bliver lidt større, udtaler senioranalytikeren.
Omkostningsmæssigt er produktionsomkostningerne lidt lavere end Sydbanks estimat, og det samme gør sig gældende for udgifter til forskning og udvikling.
Her kan der ifølge Søren Løntoft Hansen også være kvartalsvise variationer, hvorfor det giver bedre mening at fokusere på helårsforventningerne.
Driftsindtjeningen målt på EBITDA bliver forbedret markant til 481,5 mio. kr. fra et underskud på 93,7 mio. kr. i samme periode året forinden.
Det er noget bedre end Sydbanks estimat og noget over konsensus, der dog ifølge Søren Løntoft Hansen er svære at regne med, da selskabet ikke selv indsamler konsensus, og da der er meget få estimater i Bloombergs estimat.
Bavarian melder også om fremskridt i forhold til opkøbet af vaccinerne fra Emergent, hvilket Søren Løntoft Hansen også ser som positivt.
– Ud fra den betragtning at GSK-vaccinerne performer stærkt, og en bedre end ventet udvikling i EBITDA til trods for at man fastholder forventningerne, det bør gøde for en outperformance i forhold til de generelle markeder, vurderer Sydbanks senioranalytiker.
Selskabet holder telekonference klokken 14, hvor fokus ventes at være centreret om meldinger om pipelinen.
Her kan kursen ifølge Sydbanks senioranalytiker især blive påvirket af meldinger om markedet for RSV og diskussioner om vaccinemarkedet for covid-19.
.\\˙ MarketWire
