Kinesisk økonomi begynder igen at røre på sig

I denne opdatering af Økonomisk Ugebrevs KonjunkturBarometer for den globale økonomi er der én god nyhed, én dårlig nyhed samt én melding, der er hverken eller.

Den gode nyhed er, at det nu ser ud til at der er ved at komme lidt mere gang i Kinas økonomi, dog uden at det er prangende. Bundlinjen er, at den globale økonomi fortsat bevæger sig på lavt vågeblus uden de store bevægelser. Vi tillægger konsulenthuset Fathoms CMI indikator stor betydning, fordi den er baseret på faktuelle data og ikke de kinesiske myndighedernes manipulerede data for BNP væksten.

I den seneste opdatering af CMI indikatoren skriver Fathom, at ”Fathom’s measure of China’s economic activity, our China Momentum Indicator (CMI), rose to 2.7% in August – an eleven-month high. Although this marked the third consecutive increase, the pace of growth remains well below China’s official estimates. Chinese statisticians were always fast, publishing GDP data earlier than in any other major economy, often within three weeks of the end of the preceding quarter, but they were not always this ‘accurate’ or this close to target.”

At trærene ikke vokser ind i himlen viser PMI målingen fra Caixin, der fortsat viser fremgang, men dog mere afdæmpet: “Caixin China Composite PMI™ data (which covers both manufacturing and services) signalled increased Chinese business activity for the seventh successive month in September. However, at 51.4 in September, down from August’s 51.8, the Composite Output Index indicated that the rate of expansion slowed to a three-month low. Latest survey data pointed to further growth of both manufacturing and service sector output at the end of the third quarter. That said, the degree to which manufacturers raised production was the slowest in three months and only marginal.”

Mens Kina viser en positiv bevægelse, bremser USA’s økonomi tydeligvis op, selvom der fortsat er udsigt til en BNP vækst på ca. to procent i 3. kvartal. Atlanta Fed skriver om de aktuelle vækstudsigter, som er dramatisk nedjusteret den seneste måned: ”The GDPNow model forecast for real GDP growth (seasonally adjusted annual rate) in the third quarter of 2016 is 2.0 percent on October 19, up from 1.9 percent on October 14.”

At væksten bremser op i USA bekræftes tillige af OECD’s ledende indikator og af udviklingen i Citigroups Economic Surprise index. Billedet er altså for tiden meget mudret for USA’s økonomi, og det kan også være forklaringen på, at aktiemarkedet nærmest på daglig basis svinger mellem øget tro på en snarlig FED renteforhøjelse og vigende tro på en renteforhøjelse.

For europæisk økonomi synes billedet fortsat at være en udvikling på vågeblus. Seneste PMI måling for den tyske servicesektor viste opbremsning, mens den tyske IFO indikator viste fremgang.

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer