Brøndby sluttede Superligasæsonen 2015/16 godt, og får indtægter fra europæisk fodbold i anden halvdel af regnskabsåret. Ejerforholdene – og dermed også den økonomiske fremtid – er stadig usikker.
Superligaen i fodbold sluttede med en fjerdeplads til Brøndby. For en klub med stolte sportslige traditioner er det en forholdsvis beskeden placering uden hverken guld, sølv eller bronce. Men netop placeringen som nr. 4 kan få en væsentlig betydning for Brøndbys økonomi. Fjerdepladsen giver nemlig adgang til Europa League kvalifikationskampe, og dermed ekstra indtægter fra tilskuere, sponsorer og TV, samt præmiepenge hvis de sportslige resultater berettiger til det.
Indtægten fra Europa League kvalifikationskampe kan ikke sammenlignes med de mulige indtægter fra en plads i Champions League, men for en økonomisk presset klub som Brøndby er det ganske givet en velkommen ekstra indtægt.
Balance i regnskabet resten af året
Hvor skidt det egentlig står til økonomisk i Brøndby illustreres af 1. kvartalsregnskabet, som viser et underskud på 20 mio. kr. Underskuddet oplyses at være i overensstemmelse med forventningerne, og man fastholder de økonomiske forventninger til et årsresultat i niveauet 15-25 mio. kr. Der forventes altså stort set balance i regnskabet i de næste tre kvartaler.
Det virker måske som en urealistisk målsætning, når man allerede har tabt 20 mio. kr. i årets første kvartal, men hvis vi sammenligner med 2015, viser det sig at målsætningen måske ikke er så urealistisk endda. I 2015 endte årets sidste tre kvartaler nemlig med et beskedent minus på 5,1 mio. kr. efter et underskud i 1. kvartal på 11,9 mio. kr.
Forskellen mellem 1. kvartal i 2016 og 2015 skal dels findes i øgede omkostninger på 4,9 mio. kr. som primært skyldes ekstra personaleomkostninger til fratrådte medarbejdere, og dels et øget transferunderskud på 2,8 mio. kr. som følge af nedskrivninger på spillertruppens værdi.
En af tre forudsætninger for et helårsunderskud i niveauet 15-25 mio. kr. i 2016 var en placering i Top 3 i 2015/16 sæsonen, men den forudsætning holdt ikke. Det ser vi dog ikke som noget større problem, da det primært er æren, som udgør forskellen på en placering som nr. 3 eller 4. Mht. indtægtsmuligheder giver begge placeringer adgang til Europa League-kvalifikationskampe.
En langt vigtigere forudsætning er transferindtægter i niveauet 17 mio. kr. i sommeren 2016, og den forudsætning blev opfyldt med salget af Riza Durmisi i maj. Indtægterne fra salget skal sandsynligvis benyttes til andre spillerkøb, da man ellers sætter den tredje forudsætning (en placering i Top 3 i efteråret 2016) på spil.
Efter 1. kvartal stod Brøndby med et truende likviditetsbehov, idet klubbens likvide beholdning kun var 6,1 mio. kr. Det var 10 mio. kr. mindre end på samme tidspunkt i fjor. Denne trussel blev i første omgang afværget ved et lån fra tidligere bestyrelsesformand Jan Bech Andersen. Dette blev fulgt op af endnu et lån i den forløbne uge.
På trods af muligheden for indtægter i form af Europa League kvalifikation er Brøndby langt fra i land endnu, og klubben er nu i gang med at forberede en kapitaltilførsel, som forventes gennemført i løbet af 2016. Med fortsat usikkerhed omkring de fremtidige ejerforhold i klubben sætter vi p.t. ikke noget kursmål på aktien.
Bruno Japp
Børskurs på analysetidspunktet: 0,67 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): N/A
Læs tidligere analyser af Brøndby her . Password er abonnent email, og med emailen kan adgangskode hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
