AaB’s skuffende sæsonafslutning kostede deltagelse i europæisk fodbold, og dermed betydelige indtægter. Men salget af to spillere sikrer på kort sigt et overskud i 2016.
AaB realiserede i 1. kvartal et overskud på 0,2 mio. kr, hvilket er bedre end forventet. Det bedre resultat skyldes primært flere TV-penge end forventet, idet Superligaklubbernes andel af TV-pengene fordeles efter klubbernes sportslige placering, og helt frem til slutningen af fodboldsæsonen 2015/16 lå AaB meget højt placeret i Superligaen. AaB kalkulerer med en midterplacering i Superligaen.
Underskud vendt til overskud
Selvom det realiserede resultat efter 1. kvartal 2016 er stort set det samme som i 2015, er der dog alligevel en afvigelse i forhold til sidste år. Dengang kalkulerede man nemlig med et helårsresultat på mellem 0 og minus 5 mio. kr, mens der i 1. kvartalsregnskabet var kalkuleret med et overskud før skat i niveauet 2-7 mio. kr. Dette tal blev i torsdags opjusteret til niveauet 5-10 mio. kr. efter salget af Nikolaj Thomsen til Nantes.
De højere forventninger i år skyldes ikke en mere optimistisk – eller uforsigtig – tilgang til budgetlægningen, men primært at man i starten af 2015 ikke indregnede transferindtægter i det forventede hel-årsresultat. Man endte ganske vist alligevel med et plus på transferkontoen i 2015, men det var med et beskedent beløb på 289.000 kr.
Det bliver helt anderledes i år, hvor salget af topscorer Lukas Spalvis til Sporting Lissabon indgår i det kommende halvårsregnskab, og dermed naturligvis også i helårsregnskabet.
Hvor meget salget af Lukas Spalvis kommer til at trække helårsresultatet op med, har AaB ikke meldt ud. Men baseret på uafhængige kilders vurdering af Lukas Spalvis’ markedsværdi, skønnede vi i AktieUgebrevet nr. 7/2016 salgsprisen til at ligge i niveauet omkring 15 mio. kr. Det niveau harmonerer udmærket med AaB’s opjusteringer af årets forventede resultat i fjor.
Skuffende sæsonafslutning
Men måske kom salget af topscoreren til at koste AaB flere penge end man tjente på salget. Ganske vist spillede Lukas Spalvis sæsonen færdig i AaB, men det var slet ikke med den succes, som før salget til Sporting Lissabon blev aftalt.
Fra en placering som nr.2iSuperligaen i starten af året endte man på en skuffende 5. plads. Ganske vist kalkulerer AaB kun med en midterplacering i Superligaen, så teoretisk set var placeringen tilfredsstillende både sportsligt og økonomisk, men i praksis var det ikke tilfældet.
Placeringen som nr. 5 betyder nemlig, at man mistede den sidste Europa League-kvalifikationsplads til Brøndby. Og eftersom man i april blev slået ud af pokalturneringens semifinale af AGF, fik man heller ikke adgang til europæisk fodbold ad denne vej.
Uden international fodbold, og med planer om yderligere ”strategiske investeringer i både kommerciel udvikling, faciliteter og spillere”, reddes 2016-resultatet af de to spillersalg af Lukas Spalvis og Nikolaj Thomsen.
Med mindre der foretages yderligere spillersalg, skal et forventet mindre underskud i 2017 og 2018 sandsynligvis dækkes af klubbens bugnende pengekasse med kontanter og obligationer for sammenlagt 75 mio. kr. ultimo 2015.
Bruno Japp
Børskurs på analysetidspunktet: 0,25 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 0,25-0,35
Læs tidligere analyser af AaB her . Password er abonnent email, og med emailen kan adgangskode hentes her .
Intro-pris i 3 måneder
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Fuld adgang til ugebrev.dk
- Nyhedsmails med daglige opdateringer
- Ingen binding
199 kr./måned
Normalpris 349 kr./måned
199 kr./md. de første tre måneder,
herefter 349 kr./md.
Allerede abonnent? Log ind her
