Medicinalaktierne varsler dårlige tider

Copenhagen Benchmark steg beskedne 0,6% i den forløbne uge, og det lyder som en kedelig og ligegyldig uge.

Men sådan var det ikke. Bag de neutrale tal skjuler sig måske et varsel om kommende kursfald.

Lundbecks kursfald fredag, som følge af en meddelelse fra den amerikanske lægemiddelstyrelse, fjernede aktien fra pladsen som ugens mest stigende aktie i C20. Men hvis vi eliminerer denne selskabsspecifikke begivenhed, dukker en langt mere interessant historie op. En historie, som gælder hele aktiemarkedet.

Set som en helhed var det en ganske neutral uge for aktiemarkedet. Men hvis vi ser nærmere på, hvordan stigninger og fald fordelte sig, viser det sig, at medicinalaktierne ikke blot stod for tre ud af de fire største stigninger, men også at deres stigninger var betydelige:

Dette er næppe tilfældigt, men indikerer, at investorerne er i gang med en såkaldt sektorrotation. Altså en generel flytning af kapital fra en sektor til en anden i formodningen om, at den nuværende fordeling i porteføljen ikke længere er optimal.

På trods af en traditionelt høj værdiansættelse, betragtes medicinalaktierne som en forholdsvis sikker plads under lavkonjunktur. Et skifte til overvægt i disse aktier kan derfor læses som et signal om, at investorerne ikke tror aktiemarkedets markante kursstigninger i første halvår fortsætter i anden halvdel af året.

læs hele udgivelsen her

Bruno Japp

Hvad er Copenhagen Benchmark?
Copenhagen Benchmark (forkortet CB) hedder officielt OMXCBCAPGI og består af de 40-50 største aktier noteret på Nasdaq OMX Nordic (”Københavns Fondsbørs”). Indekset illustrerer udviklingen på det danske marked, som pga. det danske markeds defensive karakter kan afvige fra udviklingen på de internationale markeder på kort sigt. Tidshorisonten for analysen er 3-4 uger.