Investorerne tog forholdsvis pænt imod Aseteks nedjustering, som primært skyldtes Donald Trumps toldtariffer. Offentliggørelsen af en strategisk samarbejdsaftale løftede kursen igen, og muligheden for et salg eller partnerskab i Liquid Cooling-forretningen bidrager til aktiens status som en lottokupon med mulighed for stor gevinst.
Aseteks nedjustering reducerede den forventede omsætning fra 52-58 mio. USD til 45-53 mio. USD, og EBITDA-margin reduceres fra 3-5 pct. til 0-3 pct. Det betyder, at Asetek nu kalkulerer med risikoen for intet at tjene på driften. Der risikerer altså at være nul kroner tilbage til at dække omkostningsposterne afskrivninger, nedskrivninger og renter.
Den besked medførte i første omgang et kursfald på 6,5 pct., og man kunne frygte, at det var starten på et større kursskred. Men sådan gik det ikke, og forklaringen ligger primært i årsagen til nedjusteringen.
Toldtariffer standser salg til USA
Den skyldes nemlig hverken problemer hos Asetek eller fundamentale negative ændringer på selskabets marked. Forklaringen finder vi i Det Hvide Hus i Washington, hvor Donald Trumps toldtariffer har trukket tæppet væk under Aseteks salg til USA: ”The adjusted outlook mainly reflects the impact of tariffs implemented to date by the U.S. government on imports from other countries, most significantly related to products made in China…Due to the tariffs, Asetek has ceased all Sim-Sports shipments to the U.S.”
SimSport-segmentet er det mindste i Asetek med 18 pct. af omsætningen i 2024 (Liquid Cooling stod for de resterende 82 pct.), og halvdelen af omsætningen blev i 2024 hentet i USA, så Trumps toldtariffer koster altså umiddelbart Asetek ca. en tiendedel af omsætningen.
Men allerede på næste børsdag (i mandags) fik vi endnu en meddelelse fra Asetek, som oplyste, at man havde indgået en aftale med en ledende forhandler af forbrugerelektronik i Norden. Aftalen var vigtig nok til at berettige en selvstændig børsmeddelelse tre timer før offentliggørelsen af 1. kvartalsregnskabet. Aftalen betegnes da også som en ”vigtig strategisk milepæl”.
I starten på den netop afsluttede uge stod investorerne altså med to børsmeddelelser, som pegede i hver sin retning, og hvis vi tager udgangspunkt i kursbevægelsen, vurderer investorerne tilsyneladende, at de stort set udligner hinanden. Asetek har således genvundet næsten hele kursfaldet fra nedjusteringen.
Strategisk milepæl vigtig på lang sigt
Vores vurdering er, at børsmeddelelsen om den strategiske milepæl skal veje betydeligt tungere end nedjusteringen. Trumps veje er uransagelige, og konsekvenserne af hans handlinger kan på kort sigt få betydelige konsekvenser. Hvilket bl.a. Asetek oplever i øjeblikket. Men i et lidt længere perspektiv tror vi USA’s erklærede handelskrig mod hele resten af verden er et kortvarigt forbigående fænomen.
Det er en samarbejdsaftale, der ligefrem betegnes som en strategisk milepæl, ikke. Her taler vi om en vækstmulighed med langsigtet betydning for både omsætning og indtjening.
Den seneste uges begivenheder med to børsmeddelelser og et kvartalsregnskab ændrer derfor ikke vores vurdering af Asetek, som vi stadig ser som et spændende selskab i en kritisk periode.
Hvis man forventer, at Asetek kommer gennem krisen, og vender tilbage til det kursniveau, som aktien lå stabilt i indtil for et års tid siden, er der udsigt til en kursstigning på op til 500 pct.
Det skal pointeres, at der absolut ingen garanti er for, at det kommer til at gå sådan, da Aseteks fremtid er forbundet med mange usikkerhedsfaktorer. Men det illustrerer vores syn på Asetek som en lottokupon med mulighed for en stor gevinst.
For den risikovillige investor bør det også nævnes, at der muligvis er et salg/samarbejde undervejs for Aseteks dominerende division med 82 pct. af omsætningen: ”Asetek has received an indication of interest concerning its Liquid Cooling business. Such interest has increased in relevance, and discussions are taking place with multiple parties related to a potential partnership.”
Konklusion
Aktuel kurs 0,77
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) N/A
Bruno Japp
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Hvem er Asetek?
Founded as a private company by André Eriksen in 1997, and becoming incorporated in 2000, Asetek took the gaming and enthusiast market by storm.
We’re proud of our history yet recognize that the story could have been better. Innovation – what we do best – slowed as we built up the commercial enterprise we are today.
That’s all about to change. At Asetek, we are returning to our roots, re-embracing the innovative mindset that produced extreme performance products that excite and inspire. Kilde: https://www.asetek.com/company/about-asetek/history-of-innovation/
Ledelse
Chair of the Board Søren Vilskov
CEO André Eriksen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
