Bitcoin-priserne stiger igen tilbage nær rekordhøjder efter USA’s kreditvurderingsnedgradering. En forestående ’golden cross’-begivenhed kan teknisk set understøtte dette udbrud.
Mens data om Bitcoin ETF-beholdninger var skuffende i 1. kvartal, er de steget betydeligt i 2. kvartal.
Men som Standard Chartereds Geoff Kendrick afslører i sit seneste notat, oplevede MSTR – en Bitcoinproxy – øgede køb fra en bred vifte af investorer, især stater.
ETF-beholdninger skuffer…
Data om direkte beholdninger af Bitcoin ETF’er var generelt skuffende i 1. kvartal.
13F-indberetninger viser, at State of Wisconsin Investment Board, tidligere den største indehaver af BlackRocks IBIT ETF – den største BTC ETF og den, der almindeligvis ejes af offentlige enheder – solgte alle sine beholdninger, i alt 3.400 BTC-ækvivalenter.
Abu Dhabis Mubadala øgede samtidig sine IBIT-beholdninger til 5.000 BTC-ækvivalent fra 4.700.
Nederste figur i venstre spalte viser BTC ETF-beholdninger efter købertype (bemærk, at vi har justeret Bloombergs kategorier ved at flytte nogle finansielle servicevirksomheder til kategorien ’banker’ fra kategorierne ’investeringsrådgiver’ og ’mæglervirksomhed’).
Stigende strukturel efterspørgsel
13F-data om beholdninger af MSTR-aktier – som vi ser som en indirekte Bitcoin-proxy – er mere opmuntrende.
Stigningerne i offentlige enheders MSTR-beholdninger i 1. kvartal var:
- Norges Statens Pensionsfond øgede beholdningen med 700 BTC-ækvivalenter. 2. Den schweiziske nationalbank øgede beholdningen med 700 BTC-ækvivalenter. 3. Sydkoreas National Pension Service og Korea Investment Corporation øgede deres beholdninger med tilsammen 700 BTC-ækvivalenter. 4. Amerikanske statslige pensionsfonde (Californien, New York, North Carolina og Kentucky) øgede tilsammen deres beholdninger med 1.000 BTC-ækvivalenter. 5. Sveriges AP-fonde og Liechtensteins Landesbank øgede deres beholdninger marginalt.
- Frankrigs Caisse des Dépots et Consignations tilføjede en lille position for første gang (2.404 aktier til en værdi af USD 692.000 ved udgangen af 1. kvartal).
- Den saudiske centralbank tilføjede en meget lille position for første gang (89 aktier til en værdi af USD 25.600 ved udgangen af 1. kvartal). Vi mener, at MSTR-beholdninger af offentlige enheder i nogle tilfælde afspejler et ønske om at opnå Bitcoin-eksponering, hvor lokale regler ikke tillader direkte BTC-beholdninger.
På vej mod 170.000 USD
Den nuværende bane for bitcoin, drevet af stigningen i den globale likviditet, er omkring 170.000 USD indenfor de næste tre måneder.
Men som Kendrick konkluderer, understøtter de seneste 13F-data fra SEC vores kernetese om, at Bitcoin (BTC) vil nå 500.000 USD-niveauet, før Trump forlader embedet, da det tiltrækker en bredere vifte af institutionelle købere.
Efterhånden som flere investorer får adgang til aktivet, og efterhånden som volatiliteten falder, mener Kendrick, at porteføljer vil migrere mod deres optimale niveau fra en undervægtig startposition i BTC.
Analysen fra Zerohedge er bearbejdet til dansk af ØU.
Morten W. Langer
