Sektortendens: Dansk enegang ned i hullet

Mens den overordnede sektorrotation mod basismaterialer, forsyning, energi og stabilt forbrug fortsatte i Europa og USA, var det danske aktiemarked rødt over næsten hele linjen den seneste uge. En del af forklaringen er en stribe skuffende regnskaber. Men det virker også som om, at de globale investorer er ved generelt at sætte det danske aktiemarked i skammekrogen.

Velkendt er det, at når globale investorer skruer kraftigt ned for deres aktieeksponering går det først ud over de mindre randmarkeder. Og det danske aktiemarked hører uden tvivl til i denne kategori.

Af samme årsag er vi i Økonomisk Ugebrevs Forsigtige Portefølje nu i gang med at reducere risikoen på danske aktier. Blandt andet med ugens køb af to ”beskyttelsespositioner”, der stiger i generelt faldende markeder.

Blandt de danske large Cap selskaber var der generelt røde tal over hele linjen. Modsætningen til de store europæiske aktier er nærmest rystende, da der her var grønne tal over hele spillepladen. På det danske aktiemarked var der minusser til både forsyning, defensivt forbrug og industri.

Som det fremgår af oversigten over ugens vindere og tabere på ugebrev.dk, var det danske aktiemarked nærmest et blodbad. Ikke kun kursfaldet på 21 pct. i Novo Nordisk var noget af en forhammer.

Det kostede også dyrt i den Forsigtige Portefølje, hvor vi nu har et afkast på minus 15 pct. i Novo Nordisk. Vi bemærker, at analytikernes konsensus fortsat er et kursmål på 345, altså ca. 40 pct. højere. Og de er så småt begyndt at opjustere deres EPS-estimater for i år.

Andre store taber var cBrain, MTHH, Pandora, Rockwool og Zealand Pharma. Nogle få selskaber skilte sig positivt ud fra mængden, nemlig North Media, Demant, Torm, TCM, ChemoMetec, Netcompany, Gubra og Better Collective.

Den nye Storbank AL Sydbank aflagde sit første årsregnskab, og der har hos analytikerne op til regnskabet været en vis bekymring om udfaldet.

Årsregnskabet levede dog helt op til analytikernes forventning, og det gjorde de udmeldte forventninger for resultatet i år også. I kølvandet på regnskabet har analytikerne opjusteret deres EPS-forventning til i år en lille smule, og aktien har indhentet det kortsigtede efterslæb til Danske Bank og Jyske Bank.

Morten W. Langer