Q2-regnskaberne fra de ti selskaber på listen over de ti mest ejede amerikanske selskaber er allerede startet: Tre selskaber – TSMC, Tesla og Alphabet – har allerede offentliggjort regnskab, mens Microsoft, Meta, Apple, Amazon, AMD og Nvidia følger de kommende uger. SpaceX er en særskilt problemstilling, fordi selskabet ikke offentliggør traditionelle børsregnskaber. ØU følger op efter regnskaberne med en gennemgang af investor calls og analytikernes fokus i Q&A sessionen.
Overordnet regnskabskalender
| Selskab | Offentliggørelse | Status | Omsætningsforventning |
|---|---|---|---|
| TSMC | 16. juli | Offentliggjort | 39,8 mia. USD |
| Tesla | 22. juli | Offentliggjort | 26,3-26,4 mia. USD |
| Alphabet | 22. juli | Offentliggjort | ca. 117,1 mia. USD |
| Microsoft | 29. juli | Kommende | ca. 87,6-87,7 mia. USD |
| Meta | 29. juli | Kommende | ca. 60,2 mia. USD |
| Apple | 30. juli | Kommende | 109-110 mia. USD |
| Amazon | 30. juli | Kommende | ca. 196 mia. USD |
| AMD | 4. august | Kommende | ca. 11,2-11,3 mia. USD |
| Nvidia | 26. august | Kommende | omkring 91 mia. USD |
| SpaceX | Ingen fast dato | Intet offentligt kvartalsregnskab | Ikke relevant |
1. Microsoft: Kan AI-investeringerne omsættes til vækst?
Regnskabsdato: Onsdag den 29. juli 2026 efter amerikansk børslukning. Microsoft kalder det fjerde kvartal i regnskabsåret 2025/26, men perioden svarer til kalenderårets andet kvartal.
Analytikernes konsensus
Markedet forventer omtrent:
- Omsætning: 87,6-87,7 mia. USD
- Resultat pr. aktie: 4,21-4,24 USD
- Intelligent Cloud-omsætning: omkring 38,2 mia. USD
Tre centrale fokuspunkter
- Azure-væksten. Det vigtigste enkeltstående nøgletal bliver væksten i Azure og andre cloudtjenester. Investorerne vil især se efter, hvor stor en del af væksten der kommer fra AI-tjenester.
- Kapitalinvesteringerne. Microsoft bruger meget store beløb på datacentre, chips og energiforsyning. Analytikerne vil se efter guidance for investeringerne i regnskabsåret 2026/27 og tegn på, at afkastet følger med.
- Ordrebeholdning og kapacitetsbegrænsninger. Efterspørgslen efter AI-kapacitet kan fortsat være højere end Microsofts tilgængelige datacenterkapacitet. Udviklingen i den kommercielle ordrebeholdning bliver derfor central.
Kritiske faktorer
Microsoft-aktien er blevet ramt af frygt for, at de meget store AI-investeringer presser det frie cash flow. Et regnskab, hvor Azure vokser stærkt, men hvor investeringsbudgettet samtidig hæves markant, kan derfor blive modtaget blandet.
. Meta Platforms: Hvor dyr bliver Zuckerbergs AI-satsning?
Regnskabsdato: Onsdag den 29. juli 2026 efter amerikansk børslukning.
Analytikernes konsensus
- Omsætning: 60,2 mia. USD
- Resultat pr. aktie: omkring 7,18 USD
- Forventet omsætningsvækst: cirka 27 procent
Meta har selv guidet efter en omsætning på 58-61 mia. USD.
Tre centrale fokuspunkter
- Annoncevæksten. Analytikerne vil undersøge, om AI-baserede anbefalinger og annonceværktøjer fortsat løfter priser, klikrater og konverteringer.
- AI-investeringer og datacentre. Meta ventes at bruge stadig større beløb på chips og datacenterkapacitet. Markedet vil især reagere på eventuelle nye opjusteringer af årets investeringsbudget.
- AI-produkternes indtjening. Meta AI har mange brugere, men det afgørende spørgsmål er, hvornår tjenesterne kan skabe direkte eller indirekte indtjening.
Kritiske faktorer
Risikoen er, at annonceforretningen leverer et stærkt kvartal, men at dette overskygges af endnu større investeringer. Alphabet-aktiens negative reaktion efter en kraftig stigning i kapitalinvesteringerne har skærpet opmærksomheden omkring Meta.
Reality Labs vil fortsat være en belastning, hvis underskuddet ikke reduceres.
Apple: AI-strategien og iPhone-salget under lup
Regnskabsdato: Torsdag den 30. juli 2026 efter amerikansk børslukning. Apple betegner perioden som tredje kvartal i regnskabsåret 2025/26.
Analytikernes konsensus
- Omsætning: 109-110 mia. USD
- Resultat pr. aktie: omkring 1,89 USD
- Forventet omsætningsvækst: cirka 16 procent
Tre centrale fokuspunkter
- iPhone-salget. Fordelingen mellem volumen, priser og geografiske markeder bliver afgørende, særligt udviklingen i Kina.
- Services. App Store, iCloud, betalinger, abonnementer og andre tjenester er afgørende for Apples marginer. Analytikerne vil se efter fortsat tocifret vækst.
- Apple Intelligence. Markedet vil efterspørge konkrete oplysninger om udrulningen, brugeradoptionen og om AI-funktionerne skaber en ny opgraderingscyklus for iPhone.
Kritiske faktorer
Apple er mindre aggressiv i sine AI-investeringer end flere konkurrenter. Det beskytter cash flowet, men øger samtidig risikoen for, at selskabet teknologisk kommer bagefter.
Stigende hukommelses- og komponentpriser kan desuden presse produktmarginerne.
. Amazon: AWS skal retfærdiggøre enorme investeringer
Regnskabsdato: Torsdag den 30. juli 2026 efter amerikansk børslukning.
Analytikernes konsensus
* Omsætning: cirka 196 mia. USD
- Resultat pr. aktie: 1,81-1,83 USD
- Selskabets egen omsætningsprognose: 194-199 mia. USD
- Forventet driftsresultat: 20-24 mia. USD
Tre centrale fokuspunkter
- AWS-væksten. Analytikerne vil sammenligne AWS med Microsoft Azure og Google Cloud. Accelererende vækst vil understøtte forventningerne om stor efterspørgsel efter AI-infrastruktur.
- Kapitalinvesteringer. Amazon investerer massivt i datacentre og egne AI-chips. Det centrale spørgsmål er, om investeringerne fører til højere vækst eller blot lavere frit cash flow.
- Detailmarginerne. Produktivitet i lagre, transport og levering bliver afgørende for, om den nordamerikanske detailforretning fortsat kan forbedre indtjeningen.
Kritiske faktorer
Prime Day er flyttet ind i kvartalet og kan gøre den underliggende udvikling vanskeligere at aflæse. Samtidig kan en stærk omsætningsvækst i AWS blive overskygget, hvis Amazon hæver investeringsbudgettet markant.
. AMD: Kan selskabet blive Nvidias reelle udfordrer?
Regnskabsdato: Tirsdag den 4. august 2026 efter amerikansk børslukning.
Analytikernes konsensus
- Omsætning: 11,2-11,3 mia. USD
- Resultat pr. aktie: omkring 1,61 USD
- Selskabets egen omsætningsprognose: 10,9-11,5 mia. USD
- Forventet omsætningsvækst: cirka 46-47 procent
Tre centrale fokuspunkter
- Datacenterforretningen. Væksten i EPYC-serverprocessorer og Instinct-AI-acceleratorer er afgørende.
- Ordreindgang på AI-chips. Analytikerne vil lede efter konkrete kundeaftaler og nye oplysninger om efterspørgslen efter AMD’s nuværende og kommende acceleratorer.
- Bruttomarginen. En større andel af datacenterprodukter bør løfte marginerne. Det vil være problematisk, hvis omsætningen vokser kraftigt uden en tilsvarende forbedring af indtjeningen.
Kritiske faktorer
AMD skal både konkurrere med Nvidias hardware og Nvidias stærke softwareøkosystem. Forsinkelser, lavere produktion eller svag kundeadoption kan derfor hurtigt ramme forventningerne.
Den kraftige aktiekursstigning betyder samtidig, at et resultat omkring konsensus muligvis ikke er tilstrækkeligt.
Nvidia: Forventningerne er næsten lige så store som indtjeningen
Regnskabsdato: Onsdag den 26. august 2026 efter amerikansk børslukning. Nvidia betegner perioden som andet kvartal i regnskabsåret 2026/27.
Foreløbige forventninger
Nvidia har selv lagt op til en kvartalsomsætning på omkring 91 mia. USD. Estimaterne kan ændre sig mærkbart frem mod regnskabet, og konsensus bør genindhentes tættere på offentliggørelsen.
Til sammenligning leverede Nvidia i det foregående kvartal en omsætning på 81,6 mia. USD, heraf 75,2 mia. USD fra datacentre.
Tre centrale fokuspunkter
- Blackwell- og Rubin-efterspørgslen. Markedet vil fokusere på produktion, leveringstider og overgangen mellem de forskellige chipgenerationer.
- Hyperscalernes investeringslyst. Microsoft, Amazon, Meta og Alphabet er blandt de vigtigste kunder. Eventuelle tegn på lavere AI-investeringer vil blive opfattet som en direkte risiko for Nvidia.
- Bruttomargin og produktionsomkostninger. Nye produkter, mere komplekse systemer og avanceret emballering kan presse marginerne, selv om omsætningen vokser.
Kritiske faktorer
Nvidia er i stigende grad afhængig af, at kunderne fortsætter med at øge investeringerne i samme tempo. Derudover er Kina-restriktioner, eksportregler, energiforsyning og mangel på avanceret chipproduktion væsentlige risici.
Den største udfordring er dog forventningsniveauet: Et stort løft i både omsætning og resultat kan stadig blive opfattet som skuffende, hvis den fremadrettede guidance ikke hæves.
De allerede offentliggjorte regnskaber
TSMC: Et centralt pejlemærke for hele AI-sektoren
Offentliggjort: 16. juli 2026.
Konsensus før regnskabet
- Omsætning: cirka 39,8 mia. USD
- Resultat pr. amerikansk ADR: cirka 3,82 USD
Realiseret
- Omsætning: 40,2 mia. USD
- Resultat pr. ADR: 4,31 USD
- Bruttomargin: 67,7 procent
- Omsætningsvækst: 36 procent
Dermed slog TSMC både omsætnings- og resultatforventningerne.
Tre centrale konklusioner
- AI-efterspørgslen er fortsat meget stærk. Efterspørgslen efter avancerede chips til AI og high-performance computing driver væksten.
- Marginerne er ekstraordinært høje. En bruttomargin på 67,7 procent lå endda lidt over selskabets eget interval.
- Kapacitetsudbygningen accelererer. TSMC hævede investeringsbudgettet for 2026 til 60-64 mia. USD og har samtidig annonceret yderligere investeringer i USA.
Kritiske faktorer fremadrettet
Opstarten af 2-nanometer-produktionen kan presse bruttomarginen i de kommende kvartaler. De amerikanske fabrikker er dyrere at drive end produktionen i Taiwan, og geopolitikken omkring Taiwan er fortsat sektorens største strukturelle risiko.
8. Tesla: Rekordomsætning, men markant skuffelse på indtjeningen
Offentliggjort: 22. juli 2026.
Konsensus før regnskabet
- Omsætning: cirka 26,3-26,4 mia. USD
- Justeret resultat pr. aktie: omkring 0,50 USD
Realiseret
- Omsætning: 28,24 mia. USD
- Resultat pr. aktie: 0,33 USD
Omsætningen slog dermed forventningerne klart, mens indtjeningen var omtrent en tredjedel lavere end ventet.
Tre centrale konklusioner
- Bilsalget er kommet tilbage, men den stigende volumen skaber ikke tilsvarende vækst i indtjeningen.
- Marginerne er under pres fra priser, konkurrence, lavere regulatoriske kreditter og omkostninger ved nye projekter.
- Investeringerne eksploderer. Kapitalinvesteringerne steg til 5,8 mia. USD, blandt andet på grund af robotaxi, AI-infrastruktur og Optimus.
Kritiske faktorer fremadrettet
Tesla værdiansættes i stigende grad på forventninger til autonom kørsel, robotaxi og humanoide robotter. Hvis den kommercielle udrulning bliver forsinket, bliver det vanskeligere at forsvare værdiansættelsen ud fra den traditionelle bilforretning.
9. Alphabet: Stærkt regnskab druknede i investeringsfrygt
Offentliggjort: 22. juli 2026.
Konsensus før regnskabet
- Omsætning: cirka 117,1 mia. USD
- Normaliseret resultat pr. aktie: cirka 2,88 USD
Realiseret
- Omsætning: 119,8 mia. USD
- Normaliseret resultat pr. aktie: cirka 2,85 USD
- Google Cloud-omsætning: 24,77 mia. USD
- Kapitalinvesteringer: 44,9 mia. USD
Alphabets rapporterede resultat pr. aktie blev løftet kraftigt af værdistigninger på investeringer, herunder SpaceX, og er derfor ikke direkte sammenligneligt med den normale drift.
Tre centrale konklusioner
- Google Cloud accelererede kraftigt, understøttet af AI-arbejdsbelastninger.
- Søgeforretningen holder stand, selv om generativ AI fortsat udgør en potentiel strukturel trussel mod Googles traditionelle søgeresultater.
- Investeringsniveauet bekymrer markedet. Kapitalinvesteringerne blev omtrent fordoblet, og årets investeringsprognose blev hævet.
Kritiske faktorer fremadrettet
Alphabet skal bevise, at AI-svar kan monetariseres lige så effektivt som traditionelle søgeresultater. Samtidig kan meget store datacenterinvesteringer presse cash flowet, selv om omsætningen fortsætter med at vokse.
10. SpaceX: Ingen traditionel Q2-begivenhed
SpaceX offentliggør ikke et almindeligt kvartalsregnskab med en fast regnskabsdato, konsensusestimater og offentligt analytikerkald på samme måde som Nasdaq- og NYSE-noterede selskaber.
Det betyder, at en klassisk Q2-optakt ikke kan udarbejdes på et tilstrækkeligt sikkert grundlag. Dækningen bør i stedet handle om:
- Udviklingen i Starlink: abonnenter, gennemsnitlig omsætning pr. kunde og geografisk ekspansion.
- Opsendelsesaktiviteten: antal Falcon 9-opsendelser, genbrug af raketter og kontrakter med NASA og det amerikanske forsvar.
- Starship: testflyvninger, regulatoriske godkendelser, forsinkelser og forventet kommerciel anvendelse.
- Kapitalbehov og værdiansættelse: hvor meget selskabet investerer, og hvilke antagelser der ligger bag kursen på de instrumenter, som handles af Nordnet-kunder.
- Konstruktionen bag den handlede aktie: Investorerne bør undersøge, om de reelt ejer SpaceX-aktier, en depotbevislignende konstruktion, en fond eller et certifikat med modparts- og likviditetsrisiko.
