Silkeborg IF Invest er den bedste ”fodboldaktie”

Sportsaktier har altid været en meget dårlig investering, men de seneste par år har der været tegn på, at det måske er ved at ændre sig. I praksis er fodbold dog stadig en dårlig forretning.

I AktieUgebrevet 01/2017 viste vi, hvordan tre af de fem børsnoterede sportsaktier for andet år i træk havde givet investorerne et positivt afkast, og det resultat gentog sig i 2017:

Det gennemsnitlige afkast af de fem sportsaktier i 2017 var på 14,8% p.a., hvilket kun var en anelse under Copenhagen Benchmarks stigning på 15,3%. Så måske kan man efterhånden med god samvittighed sætte investeringspengene i sin lokale fodboldklub?

Nej, desværre ikke. Hvis vi ser på tabellen nederst på siden med de fem aktiers afkast de seneste tre år, dukker der nemlig nogle væsentlige informationer op:

For det første er der kun en enkelt af de fem aktier, som over de seneste tre år har formået at overgå markedets gennemsnitlige afkast. Nemlig Silkeborg IF Invest. For de øvrige fire aktiers vedkommende er der for Parkens vedkommende tale om et afkast, som ligger en smule under markedet, mens det har været en decideret fiasko at sætte penge i AaB, Aarhus Elite eller Brøndbyernes IF Fodbold. På trods af en generel stigning i aktiekurserne på 55% er alle disse tre aktier i dag mindre værd end for tre år siden.

Vi kan altså aflive hypotesen om, at sportsaktierne i almindelighed er blevet en god investering.

For det andet er det ikke tilfældigt, at netop Silkeborg IF Invest og Parken er de eneste sportsaktier, som har givet et positivt afkast de seneste tre år. Disse to selskaber skiller sig nemlig ud fra de øvrige selskaber ved at fokusere på andet end fodbold.

Parken består af fire segmenter, hvoraf FC København & Stadion i de første tre kvartaler af 2017 kun stod for 24% af koncernomsætningen og 9% af det primære driftsresultat ekskl. transferaktiviteter. Hos Silkeborg IF Invest stod fodbolden i 2016 for 47% af koncernomsætningen, og minus 194% af det primære driftsresultat ekskl. transferaktiviteter. Det tal dækker over, at fodboldforretningen hos Silkeborg IF Invest gav et underskud på lidt over 10 mio. kr., mens aktiviteter forbundet med køb og salg af investeringsejendomme samt udlejning gav et overskud på 24 mio. kr.

Reelt kan man stille spørgsmålstegn ved om Silkeborg IF Invest og Parken bør betragtes som sportsaktier i samme kategori som Brøndby, AaB og Aarhus Elite. Det er disse to selskabers fokus på andre områder end fodbold, som har givet investorerne et positivt afkast de seneste tre år, mens de ”ægte” sportsaktier har været dundrende fiaskoer set ud fra en investeringsmæssig synsvinkel.

Afslutningsvis bør det nævnes, at Silkeborg IF Invests flotte afkast de seneste tre år næppe gentager sig. De skyldes efter vores vurdering, at investorerne gradvist har ændret deres opfattelse af aktien, så den i dag ikke længere værdiansættes som en fodboldaktie, men i højere grad som en ejendomsaktie.