AaB politianmeldes og nedjusterer forventninger

Januar måned sluttede dårligt for AaB med en politianmeldelse og en nedjustering af forventningerne til 2017-regnskabet.

I februar 2017 solgte AaB spilleren Christian Bassogog til en kinesisk klub, og det er i den forbindelse Finanstilsynet nu har politianmeldt AaB.

Det oplyses i Finanstilsynets meddelelse, at salgsprisen for Christian Bassogog på knap 45 mio. kr. pga. lækage af oplysninger var kendt af markedet, før AaB oplyste om handlen. På fodboldsiden www.bold.dk kunne man den 15. februar 2017 læse, at Christian Bassogog ”ifølge kilder” ville blive solgt til en kinesisk klub for 45 mio. kr. Men den information var altså kun tilgængelig for læserne af en fodboldside på internettet, og ikke for læserne af de officielle nyheder om børsnoterede selskaber på Københavns Fondsbørs.

I stedet offentliggjorde AaB fire dage senere på sin hjemmeside en uspecificeret information om, at Bassogog var solgt for ”rekordtransfer”. Samme information blev udsendt på en børsmeddelelse, hvoraf det fremgik, at man nu opjusterede forventningerne til 2017 til et overskud før skat i niveauet 15 mio. kr. fra et forventet underskud på 10 mio. kr. Finanstilsynets kritik går på forsinkelse af informationen, som betød at nogen havde kendskab til de økonomiske konsekvenser af handlen før andre. Denne kritik fører nu til en politianmeldelse af AaB for overtrædelse af markedsmisbrugsforordningen.

Manglende insiderinformation

Finanstilsynet mener endvidere, at AaB har overtrådt markedsmisbrugsordningen ved ikke at indsende en korrekt udfyldt insiderliste og ved ikke at have oprettet en hændelsesbaseret insiderliste i forbindelse med den interne viden omkring salget af Bassogog.

Samme dag som salgsprisen kunne læses på www.bold.dk steg kursen på AaB-aktien med 4,2% under en omsætning, som var 12 gange højere end normalt. Stigningen fortsatte dagen efter, hvor kursen steg med 9,8% under en omsætning, som var 23 gange højere end normalt. Først to dage senere udsendte AaB en børsmeddelelse om opjustering. AaB afviser dels kritikken af den manglende information, og dels at klubbens håndtering af insiderproblematikken har haft betydning i denne sag. Udover Finanstilsynets officielle kritik – som nu fører til en politianmeldelse – kan man kritisere AaB’s informationsniveau i forbindelse med handlen. Eftersom AaB tidligere havde kalkuleret med et underskud på 10 mio. kr. er det nærliggende at regne baglæns og nå frem til en gevinst på 25 mio. kr. på salget efter fradrag af agenthonorar og den del af transfersummen, som skulle betales til Christian Bassogogs tidligere klubber.

Men den beregning er forbundet med betydelig usikkerhed, da meddelelsen samtidig oplyser, at der i de nye forventninger er indregnet investeringer i spillertruppen i det kommende transfervindue og yderligere investeringer i den kommercielle udvikling af klubben.

Dermed kan man som investor ikke vide hvad klubben egentlig har tjent på spilleren, og hvad man har valgt at bruge pengene til. Kun ændringen i bundlinjeresultatet offentliggøres og ikke de mellemregninger, som bør indgå i investors vurdering af ledelsens dispositioner. Her kunne man lære meget af international fodbold, hvor åbenhed omkring købs- og salgspriser på spillere er en selvfølge.

Nedjustering af det forventede resultat

Politianmeldelsen var imidlertid ikke den eneste dårlige nyhed for AaB. Som følge af bl.a. færre TV-indtægter end budgetteret, svigtende matchday omsætning i 4. kvartal og sponsorindtægter under forventning nedjusterer man nu forventningerne til overskuddet før skat til 12-14 mio. kr. (tidligere 15-20 mio. kr. Nedjusteringen er sandsynligvis en konsekvens af AaB’s dårlige sportslige præstation i første halvdel af Superligasæsonen.

AaB ligger nr.7iSuperligaen efter afslutningen på første halvdel af sæsonen, mens den sportslige målsætning er en placering blandt de seks bedste klubber. De første tre pladser i Superligaen er i praksis allerede besat, og p.t. kæmper fem klubber om de sidste tre placeringer.

Eftersom AaB’s sportslige målsætning er altid at være blandt de seks bedste hold i Danmark vil en mislykket kvalifikation til mesterskabsslutspillet sandsynligvis medføre en nedjustering af forventningerne til 2018 allerede i næste kvartalsmeddelelse.

Børskurs på analysetidspunktet: 195,50

AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): N/A