Flaskehalse påvirker europæisk vækst negativt

Den økonomiske vækst i Europa er fortsat solid, men momentum er stadigt aftagende. Til gengæld ser USA ud til at fastholde et solidt vækstspor, som kan udløse de næste renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank. Kina fastholder en positiv erhvervstillid lige over det neutrale.

Økonomisk Ugebrevs konjunkturbarometer for den globale økonomi fortsætter med at sive. I denne opdatering falder den samlede score 0,3 point – fra 0,9 til 0,6-idet samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to. Barometerstanden signalerer altså aftagende momentum, men fortsat solid positiv økonomisk vækst.

Særligt i Europa ser det ud til, at væksten taber styrke. I den seneste udgave af Økonomisk Ugebrev gennemgik vi signalerne for dansk økonomi, som fortsat er meget matte. BNP tallene for 4. kvartal 2017 viste en officiel vækst på 1,0 procent, men hele fremgangen skyldes lageropbygning i erhvervslivet.

Også den vigtige tyske erhvervstillid er vigende, især på grund af flaskehalse i leverandørleddet. Markit skiver om den månedlige PMI måling for tysk erhvervsliv, at ”Insight into why the pace of growth has tempered slightly can be gleaned from some of the survey’s sub-indices. Recent months have seen manufacturers hiking up output prices, under pressure from spiralling costs. The problem lies largely in supply chains, where capacity issues have led to bottlenecks forming and allowed vendors to negotiate higher prices as demand outstrips supply. The seriousness of the problem is highlighted by the survey’s measure of delivery times, which in

February showed the greatest deterioration in supplier performance in 22 years of data collection.“ For Eurozonen er billedet næsten det samme i seneste PMI måling: “The eurozone economy looks to have hit a speed bump in February after a stellar start to the year. It’s too early to read too much into the February fall in the PMI, and some pullback from January’s high was always on the cards.” USA ser ud til at understøtte den globale vækst, med fortsat stærkt momentum. I den senste måling af forbrugertilliden fra Conference Board hedder det, at ”Consumer confidence improved to its highest level since 2000 after a modest increase in January. Consumers’ assessment of current conditions was more favorable this month, with the labor force the main driver.”

Kun Kina synes fortsat at være en smule underdrejet, selvom der på det seneste har været moderat fremgang. I den seneste PMI måling hedder det, at ”Business conditions continued to improve across China’s manufacturing sector in February.”