Nervøsitet tager til på finansmarkeder

Meldingen fra den europæiske centralbank (ECB) om at iværksætte månedlige obligationsopkøb for 60 mia. euro fra den 15. marts gav kortvarig fornyet eufori på aktiemarkederne. Forventningen om, at ECB tømmer det europæiske marked for statsobligationer, jager investorerne over i aktier, selvom det ud fra fundamentale begrundelser er svært at argumentere for højere værdiansættelser. Grundlæggende er aktieanalytikerne nu begyndt at nedjustere deres forventninger til selskabernes overskudsvækst i år, for både europæiske og amerikanske selskaber. Der er stor tvivl om de realøkonomiske effekter af ECB’s obligationsopkøb, og indtil videre er markedet også i tvivl om effekten på inflationen. Den europæiske inflations-swap tippede opad op til og lige efter ECB’s melding den 23. januar. Men den er siden begyndt at sive igen, blandt andet styret ned af fortsatte fald i råvare- og oliepriser.