Medieanmeldelse: Skynd dig at løbe, inden panikken kommer

Torsdag var en bevæget dag for Pandora og selskabets aktionærer. Aktien steg ifølge Børsen med 10 procent ved nyheden om fyringen af CEO Anders Colding Friis. Så fik analytikerne læst den medfølgende nedjustering, og en overgang var kursgrafen i rødt felt – inden kursen igen steg og lukkede 5 procent oppe. Forløbet var helt usædvanligt. Det var situationen i selskabet selvfølgelig også. Men den var også gal med turbulens på aktiemarkedet dagen før, hvor fire store aktier fik overraskende mange tæsk på nyheder, der nok var negative, men ikke så meget – alt imens mange andre aktier tordnede op.

I Børsen måtte analytikere sno sig for at forklare, hvad der skete i de ramte selskaber, som kunne udløse så store udsving. En aktiekurs er som bekendt summen af, hvad tusindvis af aktører har tænkt og gjort, så man kan aldrig angive bare én grund til stigninger eller fald. Men de store udsving lige nu er bekymrende, for de kan være et tegn på, at der slet ikke er nogen god grund – at de enkelte investorer har opgivet at finde gode, langsigtede investeringscases og i stedet satser på kortsigtede gevinster ved at spille på markedspsykologi og lignende. Hvis det forholder sig sådan, er det næstsidste billede, inden panikken breder sig, og en større nedtur slår igennem. At gå efter kortsigtede gevinster på den måde er et nulsumsspil, og hvis man er nået dertil, kan man lige så godt trække sig ud af markedet. Når alle gør det på én gang, er den gal.

Fremtiden, der blev væk

Ved de langsigtede investeringer er den enes gevinst ikke på samme måde den andens tab – der kan være gevinst til alle. Men der kan også være tab til alle. Finans.dk havde i sidste uge et eksempel på det: For ti år siden var bioethanol et af de store dyr i åbenbaringen på Københavns Fondsbørs. Plantemateriale, badet i enzymer fra Novozymes, kunne blive til brændstof, som kunne erstatte olien, der dels var ved at blive brugt op, dels steg i pris. Det var faktisk kun et spørgsmål om tid, før produktionen af bioethanol for alvor slog igennem, og også her på Økonomisk Ugebrev skrev vi rigtigt mange artikler ud fra den præmis. Men siden gik det alligevel galt.

Ørsteds store procesanlæg er lukket, og et andet planlagt af slagsen blev aldrig opført. Troen på, at det for alvor battede med bioethanol, fortonede sig, og skal der udvindes energi af halm, er det nemmere at brænde den end at omdanne den til brændstof. Det er prisværdigt, at Finans.dk tager sig tid til at kigge nærmere på et stort og velment projekt, der bare ikke lykkedes. Det øger intelligensen hos formueforvaltere og alle os andre, at vi også husker den typer fiaskoer. Og alt håb er for øvrigt heller ikke aflyst – biotehanol er stadig på EU’s programmer, fremgår det. I allerbedste fald kan man jo så om ti år skrive den omvendte historie – om fiaskoen, der blev til en succes.

Pænt farvel til og fra Anders Colding Friis

Kritikken af den nu tidligere Pandora-topchef har været heftig og i lange stræk berettiget. Men alle må medgive ham, at han tog fyringen med stil. For det første alene ved at erkende fyringen, som han gjorde over for Finans.dk – selskabet havde i sin meddelelse formuleret det sådan, at han ”trådte tilbage”, men Colding Friis havde tilsyneladende ikke noget behov for at væve om gensidige overenskomster, som det ellers er normen nu om dage. For det andet ved at blive siddende på sin post måneden ud og medvirke til en fornuftig overgivelse til de to, der i første omgang tager roret. Det er da at vise ansvarlighed i en situation, der må være svær for manden. Andre topchefer, der bøvler med at finde ud af, hvordan de i praksis skal håndtere moderne folkekrav om formål med og etik i virksomhedsdrift, kan lære noget her.  STK