Finans

Brexit kan koste milliarder på danskernes pensionsopsparing

Carsten Vitoft

onsdag 20. januar 2021 kl. 7:17

Pensionsbranchen har investeret milliarder af kroner i unoterede ejendomme og energiprojekter i Storbritannien, som nu er trådt ud af EU. Udtrædelsen står til at ændre forudsætningerne bag de milliardstore projekter, bl.a. omkring lokal statsstøtte. Pensionsbranchen aner hverken ud eller ind lige nu, og flere har nu fuldt investeringsstop i England.

Stort set alle de danske pensionskasser har i dag store investeringer i Storbritannien: I vindmølleparker eller ejendomme. Men lige nu brænder de milliardstore investeringer i pensionsselskabernes lommer. Forklaringen er, at den nye brexitaftale på godt 400 sider ikke indeholder mange ord eller aftaler om finanssektoren.

Det er dermed mere uvist end nogensinde før, hvordan pensionsbranchens aktiver på den anden side af Nordsøen ser ud om bare få måneder. Investeringskalkulerne, der skulle sikre en god forrentning af danskernes pensioner, kan falde helt sammen, lyder det fra investeringsekspert Karsten Engmann Jensen, stifter og indehaver af Pengeministeriet.

Umuligt af forudsige
”Risikoen på investeringer i Storbritannien er lige nu enormt høj. Vi ved ikke, hvordan investeringsprojekternes økonomi bliver ramt af brexit. Og vi ved heller ikke, hvordan finanssektoren og dens rammevilkår bliver påvirket. Så pilen peger nedad på den slags investeringer. Jeg vil ikke blive overrasket, hvis nogle danske pensionsselskaber vil få mindre i afkast, end de havde regnet med. Derfor kan de blive tvunget til at foretage nedskrivninger på baggrund af brexit,” siger Karsten Engmann Jensen.

I pensionsbranchen erkender man, at det lige nu er nærmest umuligt at forudse, hvordan det vil gå.

”For tiden er Storbritannien og brexit for uigennemsigtigt og for usikkert til at være interessant for os. Vi ved slet ikke, hvordan det her exit kommer til at udvikle sig. Så vi er meget tilbageholdende, og vi har ikke investeret yderligere derovre i det seneste års tid. Det kommer vi heller ikke til lige foreløbig,” siger Peter Olsson, der er ejendomsinvesteringschef i AP Pension.

AP Pension har netop bedt selskabets revisorer om at gennemgå alle skatteforhold omkring sine investeringer i Storbritannien.

”Vi afventer og følger det tæt. Indtil videre har vi ikke hørt, der skulle være ugler i mosen. Men de har vel også mere end nogensinde brug for sådan nogle investorer som os efter brexit,” siger Peter Olsson.

AP Pension ejer sammen med Sampension en lang række ejendomme i Storbritannien gennem det fælles danske selskab Britiannia. Og her ser man i øjeblikket meget stor risiko, men understreger, at det indtil videre er gået godt. 

”Med hensyn til unoterede investeringer, herunder ejendomsinvesteringer, har vi været tilbageholdende med nyinvesteringer i lyset både af brexit-usikkerhed og senest også covid-usikkerhed knyttet til den fremtidige kontorefterspørgsel. Vi har dog ikke solgt ud og har også løbende fortsat foretaget forbedrings-investeringer. Udviklingen i værdierne har faktisk være fine – og bedre, end man måske kunne have frygtet. Men for serviceerhverv, og særligt finansielle services, er der fortsat stor usikkerhed,” siger investeringsdirektør Henrik Olejasz Larsen fra Sampension.

Status som tredjeland
Netop det direkte ejerskab kan indeholde ekstra komplikationer for partnere, da de jo teoretisk set ikke længere kan opretholde en ejerstatus på linje med lokale ejere efter brexit. Så et stort spørgsmål er, hvad et tredjelands status kommer til at indeholde, og det kunne jo i værste fald være på linje med russisk status, hvis ikke EU får en god aftale igennem.

For ATP er problemstillingen ekstra kompleks: ”Der er næppe tvivl om, at brexit vil øge kompleksiteten i forhold til at drive et britisk pensionsselskab fra Danmark. I og med vi afdækker hele vores valutarisiko i pund, er det en udgift, som skal trækkes fra et potentielt afkast sammenlignet med en investering i kroner eller euro. Men det er ikke nyt i forhold til brexit. Det regulatoriske regime er endnu ikke endeligt afklaret,” siger Mikkel Svenstrup, CIO i ATP.

Skatteforhold er en anden joker, som branchen tager meget alvorligt. PFA og PKA ejer f.eks. verdens største vindmøllepark i Storbritannien ved navn Walney, hvor de formentlig har fået gode skatterabatter for at skabe lokale arbejdspladser. Også dette emne er fuldstændig uafklaret for nærværende, og et andet spørgsmål er, om de engelske myndigheder i fremtiden hellere vil give den slags rabatter til deres egne virksomheder.

Carsten Vitoft

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Life Science

ALKabello: Et stærkt selskab med en ren spilleplade foran sig

Allergi-selskabet ALK leverede endnu engang et pænt regnskab trods udfordringer på corona-fronten. Aktien har gjort det godt gennem længere tid, og vi begynder at skulle kigge hen forbi 2025…
Formue
S&P Future: Her er vores basis scenarie for de kommende uger
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder

Seneste nyt

Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år
Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership
Foto: K-news – Rasmus Hylleberg
Samfundsansvar

Ørsted første i verden til efterleve ny standard for skattegennemsigtighed

Ørsted cementerer sin position som førende inden for Tax Governance. Som et af de første selskaber i verden rapporterer Ørsted sine skatteoplysninger efter Global Reporting Initiatives (GRI) nye standard…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været

Andre artikelserier

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Sustainable Finance
Ledelse
In 2020, Danish Large caps laid building blocks for new strategies
Finans
IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder
Finans
Nationalbanken har aldrig kontrolleret den danske guldbeholdning: Er alle 66 tons der?
Samfundsansvar
ATP har flest klimafokuserede selskaber i porteføljen
Samfundsansvar
Novo og Mærsk åbner op for land-for-land skatteoplysninger
Samfundsansvar
Klimahensyn bliver varmt emne på de kommende generalforsamlinger
Finans
Skjulte milliardværdier: TDC er nu mere pensionskasse end televirksomhed
Formue
Vi åbner for nytegning: Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020
Life Science
Corona Nyt: Masker, medicin og patientudgifter
Finans
Norwegian svigter gode kunder: Løber fra tilgodehavender fra tidligere aflyste flyrejser
Formue
Expres2ion/ Bavarian: COVID vaccineudvikling ses starte forsøg i mennesker i februar
Ledelse
Transportgiganter viruskrisens overraskende Large Cap-vindere
Formue
Lys for enden af tunnelen for fremtidig Novozymes-vækst?
Formue
Q4-regnskab: Pandora-ledelse overforsigtig i 2021-udmelding

Seneste nyt

Samfundsansvar
Globalt ratingbureau opjusterer ESG risiko for Danske Bank
Finans
Stop for privat strandhugst: Finanstilsynets topfolk ”indhegnes” nu af karensperiode

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

ESG & Impact: Investment Process and Portfolio Management
COVID-19: Solnedgangs­klausul udskudt i forhold til sager med baggrund i corona­epidemien
Nye regler om stigning i grundskylden på jorder med vindmøller og solcelleanlæg lempes under de afsluttende forhandlinger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X