Finans

CEO Rating: Tre udfordrede CEO’er scorer i bund

Morten W. Langer

mandag 30. april 2018 kl. 8:34

I Økonomisk Ugebrevs årlige CEO Rating tildeles dumpekarakterer til CEO’erne for Højgaard Holding, NKT og Matas. På hver sin måde er der tale om udfordrede selskaber, hvis aktier det seneste år er faldet markant tilbage, og hvor det umiddelbart er svært at se krystalklare strategier for en turn around.

I den absolutte bund scorer adm. direktør Ditlev Fleistrup fra Højgaard Holding kun karakteren 1,7 på en skala fra én til fem, hvor karakteren én er ringest og karakteren fem er bedste bedømmelse fra de knap 30 analytikere og porteføljemanagere, som har deltaget i ratingen. Økonomisk Ugebrev har i en artikelserie de seneste måneder kortlagt problemerne i Højgaard Holdings store datterselskab, MT Højgaard, som har trukket Højgaard aktien ned med 70 procent de seneste år.

Det børsnoterede selskab har over de seneste fem år givet et underskud på samlet ca. 100 mio. kr. efter et minus på 40 mio. kr. sidste år. Børsselskabet har likvider på knap seks mio. kr., og det vil være afhængigt af udbyttebetalinger fra den 56 procent ejede dattervirksomhed MT Højgaard, for at kunne styrke den finansiellesituation markant. Samtidig ligger den udfarende kraft i en forbedret lønsomhed i Højgaard Holding, der har samme bestyrelsesformand som MT Højgaard, nemlig Søren Bjerre-Nielsen. Som det fremgik af interview med CEO for MT Højgaard, Torben Biilmann, i seneste udgave af Økonomisk Ugebrev, forventer ledelsen, at datterselskabets lønsomhed forbedres markant inden for et par år.

Matas’ nye CEO Gregers Wedell-Wedellsborg har endnu ikke formået at fortælle en helt klar historie om selskabets nye strategi, som analytikere og porteføljemanagere har forstået og vendt tommelfingeren klart opad til. Ved fremlæggelse af regnskabet for 3. kvartal 2017/2018 i starten af februar blev fremlagt de første summariske byggeklodser til en mere fokuseret strategi, med blandt andet besparelser og fast track på udvikling af onlineforretningen. Men det har tilsyneladende ikke været skarpt nok, til at aktiemarkedet har belønnet de nye tanker. Selvom aktien de seneste uger har klare sig fint med plus ti procent, ligger den fortsat på under det halve af toppen tilbage i foråret 2015.

NKT-aktien er siden starten af året dykket fra 290 til lidt over 180, altså med over 30 procent. Fremlæggelsen af årsrapporten ultimo februar 2018 har ikke stoppet en sivende

kurs. Heller ikke selvom topledelsen med Michael Hedegaard Lyng i spidsen har stillet en bedring af den langsigtede lønsomhed i udsigt. I 2018 ventes svag ordreindgang og et EBITDA overskud på 90-110 mio. euro mod 138 mio. euro sidste år. På 3-5 års sigt ventes øget lønsomhed til 200-225 mio. euro, men markedet har endnu ikke tålmodighed eller tilstrækkelig tillid til at indprise dette scenarie.

Colding-Friis er taget til nåde – stort set

CEORating: I fire år – framedio 2012 til midten af 2016 – var Pandora en flunkende stjerne på den danske aktiehimmel. Aktien blev 15-doblet – fra kurs 60 til i underkanten af kurs 1000. Kombinationen af angreb fra kapitalstærke shortfonde og svag kommunikation fra ledelsen om selskabets udfordringer, har efterfølgende gjort aktien til et let offer. Aktiekursen er de seneste år faldet markant, og var nede at runde 560 dette forår. Efterfølgende er der fremlagt en ny strategiplan, med mere afmålte målsætninger for lønsomhed og salgsvækst. Siden er aktien steget til i underkanten af 700, men shortfondene belejrer fortsat aktien, så de er ikke overbeviste. Senest har Carnegies Pandora-analytikere Lars Topholm løftet kursmålet fra 660 kr. til 700 kr.

Ifølge analysefirmaet Factset, der har indsamlet estimater fra 16 analytikere, er det gennemsnitlige kursmål 770, og analytikerne har samlet set inden for de seneste fire uger begyndt at opjustere deres estimater efter en lang glidebane fra maj 2017 med et gennemsnitligt kursmål på 1100. Økonomisk Ugebrev har i den årlige CEO rating stillet følgende specialspørgsmål om Pandora: ”Pandoras CEO Anders Colding-Friis har de seneste år været igennem et stormvejr, med stort pres på aktiekursen og kritik for ikke at fremlægge den fulde historie om Pandoras udfordringer. I hvor høj grad vurder du, at han igen har skabt ro om virksomheden og sin position med den nye strategi og de mere moderate vækstmål?”

Hertil svarer 21 procent af analytikere ”i høj grad” eller i ”meget høj grad”, altså med positive tilkendegivelser, mens andre 21 procent svarer i ”i ringe grad,” altså med en moderat negativ tilkendegivelse. 58 procent er neutrale med svaret ”i nogen grad”.

Læs hele temaanalysen om Top 50 CEO Rating 2018 i den seneste udgave af Økonomisk Ugebrev Finans.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X