Efter meddelelsen om fyring af MTH chef Torben Billmann, kom torsdag middag melding om, at fondene bag de to børsnoterede MTH ejere igen går til forhandlingsbordet om en fusion. Knud Højgaards Fond tilfører en kvart milliard og står til at vinde den mangeårige magtkamp om MT Højgaard. Ny adm. direktør bliver i MTH Anders Heine Jensen, som også er formand for Monberg & Thorsen. Økonomisk Ugebrev gennemgår her det netop aflagte Q2-regnskab.
Efter endnu et svagt regnskabskvartal har ejerne bag landets største entreprenørselskab MT Højgaard for alvor fået travlt. Torsdag kom en central meddelelse, som med al tydelighed siger noget om selskabets nærmest livstruende situation.
Familiefonden bag børsnoterede Højgaard Holding indskyder ”op til 250 mio. kr.” i MT Højgaard, hvorved Højgaard Holding bliver altdominerende ejer, hvor de to børsnoterede selskaber i dag stort set er ligeværdige ejere. Denne kapitaltilførsel skaber derfor også et godt grundlag for, at de to børsnoterede ejer selskaber, Monberg & Thorsen og Højgaard Holding, fusioner, hvorved der bliver skabt en mere enkel koncernstruktur.
Uden at det bliver oplyst direkte, kan Knud Højgaards Fond have stillet netop en fusion som betingelse for at komme med penge. Også selvom det oplyses i børsmeddelelsen, at de to ting ikke har noget med hinanden at gøre. Knud Højgaards Fond har fri likviditet for 1,4 mia. kr. Mens Ejnar og Meta Thorsens Fond har bundet hele egenkapitalen og mere til i aktier i det børsnoterede selskab. Altså ingen fri likviditet her.
Magtkampen afgjort
Magtkampen om MT Højgaard bliver med stor sikkerhed vundet af Knud Højgaards Fond på grund af store forskelle i kapitalstyrke, efter mange års gnidninger. Til gengæld bliver magten over MT Højgaard med kapitalforhøjelsen så også helt entydig, da Højgaard Holding kan komme til at eje 2/3-dele af entreprenørselskabet – og altså også det ny fusionerede børsselskab. Det må altså antages, at Ejnar og Meta Thorsens Fond (Monberg & Thorsen) fremover bliver passiv investor.
MT Højgaard regnskabet blev vendepunktet
Selve regnskabet for MT Højgaard viser, hvorfor denne uge blev det afgørende vendepunkt for både ledelse og aktionærer i MT Højgaard. Økonomisk Ugebrev fortalte allerede efter regnskabet for 1. kvartal 2018, at selskabet var på katastrofekurs med en kæmpestigning i den rentebærende gæld.
I det aktuelle Q2-regnskab fremgår det, at gælden, dvs. bankgæld og et ansvarligt lån på 150 mio. kr. fra ejer selskaberne, nu er oppe på 760 mio. kr. Pengestrømmene i kvartalet var minus 152 mio. kr. heraf minus 27 mio. kr. fra selve driften og minus 51 mio. kr. fra leverandørgæld. Ifølge regnskabet var den frie likviditet 81 mio. kr. ved halvåret, mod 262 mio. kr. for et år siden.
MTH nedjusterede årsforventningen med følgende ordlyd: ”Det primære driftsresultat (EBIT) nedjusteres til niveauet 0-50 mod tidligere udmeldt 140-180 mio. kr. som følge af fortsatte nedskrivninger på et større anlægsprojekt og enkelte øvrige projekter, lav kapacitetsudnyttelse samt fratrædelsesomkostninger.”
Videre hedder det, at ”resultat af primær drift (EBIT) var utilfredsstillende og væsentligt påvirket af nedskrivning på enkelte projekter, primært et større anlægsprojekt, med samlet 80 mio.kr. år til dato, samtidig med at et muligt erstatningskrav mod partnere på anlægsprojektet endnu ikke kan indregnes.”
Også ind i 2018 har kuldsejlede og svagt styrede projekter altså ramt bundlinjen negativt. Et fænomen, som har ramt moderselskabet negativt de seneste mange år, antageligt på grund af mangelfuld ledelse. For hele første halvår 2018 faldt driftsresultat før særlige poster til minus 90 mio. kr., svarende til en driftsmargin før særlige poster på minus 2,8 procent sammenlignet med 41 mio. kr. og 1,1 procent i samme periode sidste år.
For et par dage siden kom det mindre entreprenørselskab Hoffmann med halvårsregnskab, som viser et overskud på 52 mio. kr. i halvåret ud af en samlet omsætning på 843 mio. kr. Med samme lønsomhed i MTH ville koncernen have et overskud i halvåret på over 180 mio. kr.
Torsdag blev det også meddelt, at formand for Monberg & Thorsen, Anders Heine Jensen, bliver ny adm. direktør for MTH.
MWL
