Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

Lars Rohde-exit midt i historisk milliardtab i Nationalbanken

Carsten Vitoft

torsdag 22. september 2022 kl. 7:00

Lars Rohde-exit midt i historisk milliardtab i Nationalbanken

Alt er gået Nationalbankens investeringsfokus imod på de finansielle markeder, og det betyder, at bankens tab nu nærmer sig et tocifret milliardunderskud i 2022. Banken afviser ikke milliardunderskuddet, men siger blot, at der ingen sammenhæng er til Lars Rohdes pludselige afgang. Økonomisk Ugebrev har tidligere påpeget, at Nationalbanken må modernisere selskabsledelsen og den eksterne kommunikation.  

Hvis nedturen på de finansielle markeder varer ved året ud, vil Nationalbanken stå med det største underskud nogensinde. Men det bliver ikke nationalbankdirektør Lars Rohde, der skal stå på mål for milliardunderskuddet.

Skøn ud fra den kendte værdipapirbeholdning viser, at kurstabet aktuelt er lige under 7 mia. kr. Det er især skabt af bankens investeringer i danske realkreditobligationer og beholdningen af europæiske og amerikanske aktier. 

Venter med informationer

Skønnet er baseret på en analyse foretaget af Økonomisk Ugebrev med bistand fra eksterne eksperter, som har vurderet kursudviklingen i bankens valutareserve i den seneste årsrapport fra marts. Beholdningerne er koblet sammen med de aktuelle afkast på de finansielle markeder.

Økonomisk Ugebrev har fremsendt opgørelsen for 2022 til Nationalbanken for kommentarer: ”Vi giver ikke løbende information om afkast på den lille del af valutareserven, der er investeret. Oplysningerne vil fremgå af årsrapporten. Samtidig kan jeg afvise, at der er en sammenhæng mellem udviklingen i afkastet fra den investerede del af valutareserven og Lars Rohdes beslutning om at fratræde stillingen som nationalbankdirektør,” oplyser pressechef Ole Mikkelsen i en mail. 

Nationalbanken vil altså først forholde sig til det store underskud om seks måneder i marts 2023, når banken aflægger sin næste årsrapport. Det går modsat andre centralbanker, hvor eksempelvis den schweiziske centralbank allerede hen over sommeren kommenterede på et ligeledes historisk stort kurstab i 2022. 

Her er der altså ikke den samme form for hemmelighedskræmmeri, selv om tabet i Schweiz også er det største, siden banken blev etableret i 1907. Men her kunne man også, modsat den danske nationalbank, fremvise historisk store overskud, da aktiemarkederne buldrede frem i de seneste mange år. 

Som tidligere beskrevet i Økonomisk Ugebrev har Nationalbanken som den eneste centralbank præsteret underskud, næsten uanset om det går op eller ned på de finansielle markeder. Det skyldes bl.a. den særegne måde, som Lars Rohde har valgt at investere på. 

Her har man bevaret størstedelen af valutareserven i ultrakorte obligationer, der med statsgaranti har givet tab hvert eneste år i den tiårige periode med negative korte renter. Samtidig har man kun dyppet tåen på aktiemarkedet med en fast investering på knap 13 mia. kr., som hverken kunne polstre banken i de gode tider eller modstå de negative renter på obligationsbeholdningen. 

Kun den ældgamle guldbeholdning på nu godt 25 mia. kr. har holdt underskuddet på afstand i de senere år. Men det ser altså ud til at være slut nu. 

Gennemgår man de enkelte poster, ser det ud til, at banken har tabt godt 1 mia. kr. på den store beholdning af korte obligationer – som vi dog ikke kender den eksakte løbetid på. I Ugebrevets beregning antages de at være ultrakorte og hovedsageligt i euro, hvor det for dollar og yens vedkommende ser ud til, at banken har afdækket al valutarisikoen. 

Tab på realkreditobligationer

Dertil kommer så det massive tab på realkreditobligationer, som alene ligger nær 5,7 mia. kr., mens der på de mest risikofyldte af bankens aktiver er tabt i nærheden af 1,7 mia. kr. på aktier og 400 mio. kr. på virksomhedsobligationer. Her har Ugebrevet også regnet med fuld afdækning af valutarisikoen på den halvdel af aktierne, der er fra USA. 

Økonomisk Ugebrev har tidligere påvist, at Danmarks Nationalbank over de seneste mange år ikke er fulgt med udviklingen i det omgivende samfund omkring åbenhed, transparens og ekstern kommunikation. Også omkring god selskabsledelse og bestyrelsens rolle synes der at være store mangler, når man sammenligner med udviklingen i udenlandske centralbanker. Med nationalbankdirektør Lars Rohdes exit med udgangen af januar ligger der således store opgaver forude for en nye førstemand eller -kvinde i Nationalbankens top. 

Carsten Vitoft

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Erfaren økonom til analyser af boligmarkedet og den finansielle stabilitet
Region Hovedstaden
Financial controller til mellemstort advokatkontor centralt placeret i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Investeringschef til Ringkjøbing Landbobank
Region Midt
Jurist med speciale i hvidvask (AML) til Danske Andelskassers Bank
Region Midt
Clipper Bulk A/S søger Finance Controller
Region Hovedstaden
Selvstændig finance business partner med solid forretningsforståelse
Region Syddanmark
Dansk Sygeplejeråd søger financial controller med god faglig ballast og digital flair
Region Hovedstaden
Energinet søger afdelingsleder – Analyse & rapportering
Region Syddanmark
Senior Regnskabschef i CM Biomass
Region Hovedstaden
Dygtig økonom med interesse for sundhed til Strategisk Analyse
Region Hovedstaden
Financial Controller til Business Support i Pensions & Investments
Region Hovedstaden
Finansiel Controller til Økonomifunktionen i Facit Bank
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Energinet søger en senior commercial manager
Region Syd
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Vil du være vores nye skarpe tovholder på budgetprocessen?
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Vald. Birn A/S søger en Group Financial Controller
Region Midt
Ringkjøbing Landbobank søger privatrådgiver til København
Hovedstaden
Hvidvaskmedarbejder til Danske Andelskassers Bank
Region Midt
Clipper Bulk A/S søger Accountant Assistant – Creditor & Payment Team
Region Hovedstaden
Energinet søger en kommunikativ stærk finance business partner
Region Syd
Fagligt stærke revisorer med fokus på risikostyring til Forsvarsministeriets Regnskabsstyrelse
Region Nordjylland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af Finans – det førende magasin om den danske finanssektor.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]