Nets styrer mod historisk børsfiasko

Som tiden er gået efter børsnoteringen af Nets står det mere og mere klart, at den nordiske betalingsvirksomhed hastigt er ved at blive undergravet på kerneforretningen.

På overfladen leverede Nets varen i det første fremlagte kvartalsregnskab, hvilket de udenlandske finanshuse belønnede. Men de ved nok ikke bedre.

Uanset hvordan man vender og drejer det, tyder alt på, at Nets blev børsnoteret på et historisk toppunkt, hvor massive effektiviseringer og besparelser lige var høstet, og de monopol-lignende ekstremt lønsomme forretninger på betalingskort og betalingsservice i Danmark og Norge endnu ikke var udfordret af nye konkurrenter.

Men der er sket rigtig meget de seneste måneder, og handelsmønsteret i aktien indikerer, at de hjemlige, professionelle investorer nu er hastigt på vej ud af bagdøren. En opmuntring for Nets ledelse var naturligvis regnskabet for Q3, som blev aflagt i onsdags. Resultatet levede helt op til forventningen, og det blev belønnet med et kurshop på 7 procent, op til 130.

Danske nettosælgere
Handelsmønsteret viser med al tydelighed, at begejstringen over regnskabet stort set kun fandtes hos de udenlandske finanshuse og deres kunder. Onsdag var der et udenlandske nettokøb på ca. 60 mio. kr., mens de danske investorer, gennem ABG og Danske Bank, var nettosælgere.

De forskellige opfattelser af det fremtidige potentiale i Nets skyldes sikkert, at de udenlandske finanshuse ikke har set, hvad der ligger i horisonten: Nemlig at Danske Bank Mobile Pay med stor sikkerhed snart vil blive fremmet af samtlige danske banker, fordi konkurrenten Swipp ikke har en kinamands chance for at overleve, efter at Nordea, og antageligt også Jyske Bank har trukket sig. At sammenholdet er ved at blive genskabt mellem de danske banker understøttes ikke mindst af, at Nets har udmeldt, at man vil fremme nye teknologiske betalingsløsninger fra Google og Apple, hvilket naturligvis er en rød klud i hovedet på de danske banker.

Swipp er sikkert på vej mod en lukning, selvom alle banker undtagen Danske Bank har bakket projektet op i starten. First mover-fordelen taler sit tydelige sprog: Mobile Pay har 180 mio. transaktioner, mod Swipps 5 mio. transaktioner. Nu handler det for de øvrige banker om at skabe sig den bedst mulige forhandlingsposition med Danske Bank om indflydelse og ejerskab i Mobile Pay, og den positionering er sikkert i fuld gang netop nu.

I sidste ende handler det også om fortsat at have snor i sine kunder. Nets’ Dankort står til at blive kørt over af Mobilepay, fordi over 60 procent af danskerne efter Nordeas tilslutning nu kan foretage konto-til-konto overførsler uden om Nets. Det kommende EU-direktiv, der åbner for trejdepartsadgang til danskernes konti, får næppe nogen som helst betydning.

Afgørende for de kommende års slagsmål om danskernes daglige betalinger er to forhold: For det første brugeradfærd og bekvemmelighed i danskernes daglige betalinger. Kan MobilePay konkurrere med Dankortets enkelhed og brugervenlighed? Det er stadig et åbent spørgsmål.

Priser til forhandling
For det andet de priser, butikkerne betaler til enten Nets eller Mobile Pay for at håndtere en transaktion. Umiddelbart er Nets’ Dankort i dag billigst for mellemstore og store forretninger med mange transaktioner. Ud over et fast årligt gebyr er listeprisen 43 øre og ned til 15-20 øre for forretninger som Coop og Dansk Supermarked, der har mange millioner årlige transaktioner. For et køb på eksempelvis 300 kr. er MobilePays aktuelle listepris 3 kroner, svarende til 1 procent af transaktionsbeløbet.

Det er naturligvis en pris, som er til forhandling for de store kæder og andre forretninger med mange transaktioner. Med op mod 3,2 mio. fremtidige Mobile Pay-brugere vil Coop og Dansk Supermarked grundigt overveje, om de alligevel ikke skal give deres kunder adgang til Mobile Pay-betalinger. Det ligger ikke i kortene lige nu. Men Nets’ CEO Bo Nielsson ved sikkert godt, hvad hans storkunder, som Coop og Dansk Supermarked, forventer. Det var antageligt baggrunden for, at han efter regnskabet på investormødet udtalte, at der forhandles om kobling af Mobile Pay til Nets’ Dankortterminaler.

Det er i høj grad dette spil, som vil styre Nets aktiekurs fremad. På den korte bane leverer ledelsen det forventede, og i Q3-regnskabet gives oven i købet en lille opjustering af årsforventningen, med en EBITDA-grad på 35-36 procent mod tidligere ”omkring 35 procent” og en højere organisk vækst.

læs hele udgivelsen her

MWL