Sådan arbejder de 30 største investorer med aktivt ejerskab

Opdateret med nye oplysninger fra pensionskassen PBU den 31. maj 2023

Økonomisk Ugebrevs årlige oversigt over de store danske investorers rapportering om aktivt ejerskab, engagement og ESG-politikker for ansvarlige investeringer er opdateret medio maj 2023. Oversigten viser, i hvor høj grad de forskellige pensionskasser, investeringsforeninger og storbanker lægger vægt på at udøve aktivt ejerskab over for de børsnoterede selskaber – med henblik på at skabe et bedre investeringsafkast.

Økonomisk Ugebrevs oversigt med direkte links til de 30 største investorers rapportering om aktivt ejerskab er baseret på den information, investorerne selv giver – på deres hjemmesider, i redegørelser eller i årsrapporter.

Groft sagt afspejler de store investorers rapportering og holdninger til Aktivt Ejerskab i hvor høj grad, de arbejder som aktive ejere (frem for at være passive investorer) for at få ledelserne i de børsnoterede selskaber til at gøre det bedre, både i relation til strategi, ledelsesforhold, kapitalforhold, toplederlønninger, ESG/verdensmål og andre forhold, hvor selskabets ledelse måske ikke præsterer tilfredsstillende.

Velkendt er det, at et vedvarende ejerpres på ledelserne i de børsnoterede selskaber i sidste ende ofte forøger virksomhedens afkast, og det kan også sikre bedre rapportering – og dermed reducere risikopræmien på aktien. Af samme grund lægger myndighederne vægt på, at investorerne er aktive ejere. EU har gennem Shareholders Directive fremmet lovpligtig rapportering om de store investorers aktive ejerskab, og de nye regler gælder for den aktuelle rapportering.

Også private danskere lægger stor vægt på, at deres pensionsselskab, investeringsforening eller andre forvaltere arbejder seriøst med aktivt ejerskab. Det fremgår bl.a. af Økonomisk Ugebrevs årlige Pensions Survey baseret på knap 500 svar fra private velhavere.

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar og Økonomisk Ugebrev Ledelse starter nu en artikelserie om de danske storinvestorers håndtering af det aktive ejerskab, bl.a. om brugen af proxy-rådgivere til at stemme på de børsnoterede selskabers generalforsamlinger, oplysning om samarbejde med andre store investorer og hvor præcist og fyldestgørende, den enkelte investor oplyser om politikken for deres aktive ejerskab.

Oversigtssiden over de 30 største investorers rapportering fokuserer også på deres holdning og rapportering om ansvarlige investeringer:

De danske banker, pensionskasser og investeringsforeninger har meget forskellige tilgange til disse spørgsmål. En oversigt med links til de 30 største danske investorers rapportering og holdning til aktivt ejerskab og ansvarlige investeringer er her:

AkademikerPension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab + Ansvarlighedsrapport (s. 51)
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste

AP Pension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Politik for ansvarlige investeringer
• Redegørelse for konkret Aktivt Ejerskab
• Database for voting Records
• Eksklusionsliste
• Observationsliste
• Aktieliste
• Samarbejder

ATP
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste (supplerende regnskabsoplysninger)

BankInvest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for Aktivt Ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Samlet stemmeafgivelse 2023
• Eksklusionsliste
• Engagementsliste
• Aktieliste

Danica Pension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt Ejerskab og voting guideline
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (engagementsliste s. 35-)
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Aktiebog

• Obligationsandel

Danske Bank
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab og voting guidelines
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (Engagementsliste s. 34-35)
• Database for voting records (fælles med Danske Invest)
• Eksklusionsliste
• Dialogliste (s. 33-38)
• Ingen offentlig aktieliste

Danske Invest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab og voting guidelines
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (Engagementsliste s. 34-35)
• Database for voting records (samlet for Danske Bank og Danske Invest)
• Eksklusionsliste
• Aktieliste

Fondsmæglerselskabet Maj Invest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Ingen Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Ingen database for voting records
• Ingen offentlig eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Ingen offentlig aktieliste

Industriens pension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste (fra 2021)
• Aktieliste
• Skattekodeks

Investeringsforeningen Maj Invest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Ingen database for voting records

• Politik for udøvelse af stemmerettigheder

• Ingen offentlig eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Jyske Bank
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret Aktivt Ejerskab
• Ingen database for voting records
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Ingen offentlig aktieliste

Jyske Invest
• Ingen landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Ingen redegørelse for konkret Aktivt Ejerskab
• Ingen database for voting records
• Eksklusionsliste (samme som Jyske Bank)
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Lægernes Pension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Lærernes Pension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret Aktivt Ejerskab (s. 16)
• Ingen database for voting records (stemmer ikke)
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Lønmodtagernes Dyrtidsfond
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Nordea Invest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Nykredit Invest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (Engagementsliste s. 13)
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Aktieliste

P+ (DIP, JØP)
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste

• Observationsliste
• Aktieliste

Pensam
• Landing page for aktivt ejerskab
• Redegørelse for anbefalingerne for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab

• Rapport om samfundsansvar
• Database for voting Records
• Eksklusionsliste og observationsliste
• Aktieliste

PensionDanmark
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik om aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste

PFA Pension:
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt Ejerskab
• Retningslinjer for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (s. 35-36 + 53)
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste

PKA
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste for børsnoterede selskaber og unoterede selskaber
• Dialogliste og Observationsliste
• Aktieliste

Pædagogernes Pension (PBU)
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab 
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab 
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste

Sampension
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik Aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (s. 26-)
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste
• ESG-log

SparInvest (75% overtaget af Nykredit)
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Database for voting records
• Eksklusionsliste
• Engagementsliste (s. 12)
• Aktieliste

Sydinvest
• Landing page for aktivt ejerskab
• Generel politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab
• Ingen database for voting records (rapport om stemmeafgivelse)
• Eksklutionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Topdanmark
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret Aktivt Ejerskab 2022 (s. 89)
• Stemmeliste
• Eksklusionsliste
• Ingen offentlig dialogliste
• Aktieliste

Velliv
• Landing page for aktivt ejerskab
• Politik for aktivt ejerskab
• Redegørelse for konkret aktivt ejerskab (s. 29)
• Voting records
• Eksklusionsliste
• Dialogliste
• Aktieliste

• Obligationsliste

Morten W. Langer