Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

Vejret afgør, om vi får en alvorlig energikrise

Morten W. Langer

onsdag 21. september 2022 kl. 7:00

Vejret afgør, om vi får en alvorlig energikrise

Flere ting kan stadig kaste Europa ud i en alvorlig energikrise til vinter. Analytikernes basis-scenarie er en blød landing uden rationeringer. Det kan dog stadig gå helt galt: En isvinter med store opvarmningsbehov er worst case-scenariet. Men også manglende sol i Sydeuropa og manglende regn i Nordeuropa kan blive et alvorligt problem. Så den europæiske energisituation er for alvor i vejrets vold.

Priserne på det europæiske marked for elektricitet er igen ved at falde mere til ro efter en meget turbulent periode med finansiel nervøsitet og vild spekulation. 

Baggrunden er dels, at naturgasmarkedet er ved at finde sine markedsmæssige ben igen. Der er en stigende erkendelse af, at der hen over vinteren nok ikke vil opstå knaphed på naturgas og el. 

Dels er der nu intensive politiske overvejelser om at ændre markedsstrukturen for prisfastsættelsen på elmarkedet, så det ikke er marginalprisen på den sidst leverede naturgas, der bestemmer prisen på hele el-markedet.  

Økonomisk Ugebrev har læst sig gennem en stribe analyser fra danske og udenlandske finanshuse om situationen på energimarkedet, som vi her forsøger at gengive et samlet indtryk fra. Vi starter med Danske Banks head of credit research, Jakob Magnussen, specialist i energimarkedet. 

Han vurderer, at Europa i en alt andet lige-situation hen over vinteren vil opleve et mindre prisfald på naturgas (og dermed også en lavere elpris). Men også at priserne fortsat vil ligge på et historisk højt niveau, som vil gøre det urentabelt for energiintensive virksomheder at holde gang i produktionen, bl.a. inden for kemi.  

I det hele taget er en del af løsningen, at både private og virksomheder i Europa vil aftage mindre el på grund af de høje priser, og der ses allerede lavere efterspørgsel end normen for denne årstid.  

Men grundlæggende er der fortsat mange ubekendte i det samlede regnestykke. Vejrliget kommer til at få meget stor betydning for den europæiske energisituation. Energiproduktionen har både været ramt af lav produktion fra sol i Sydeuropa, moderat vind fra vindmøller og lave nedbørsmængder til vandkraft fra Sverige og Norge. Så sol sydpå, vind til vindmøllerne i Tyskland og nedbør i Norden vil lette presset betydeligt på det europæiske energimarked.

Men vigtigste vejrfaktor bliver, om vi får en hård eller en mild vinder i Europa. En isvinter vil for alvor øge energiforbruget, og i værste fald kan det betyde, at dele af erhvervslivet får besked om at lukke ned.  

Når det i eftersommeren er gået helt galt med priserne på det europæiske elmarked, er det langt fra kun fordi russerne nu har lukket ned for naturgassen gennem Nord Stream 1-gasledningen. I Frankrig er 28 af 56 atomkraftreaktorer for tiden lukket ned på grund af serviceeftersyn og mistanke om rust i kølesystemerne. En stor del af reaktorerne ventes dog genstartet til december. 

En anden vigtig buffer til at håndtere en presset energisituation er de tyske kernekraftværker. De fleste af disse er nu lukket, og de tre resterende skal lukke til nytår. Kun to af disse holdes i baghånden til at imødegå en ekstrem energikrise.

Ifølge Jakob Magnussen er der særligt fire forklaringer på, at naturgasprisen på det seneste er faldet: For det første er der forlydender om politiske indgreb på elmarkedet, måske en priscap.

For det andet giver den russiske defensiv i Ukraine øgede forhåbninger om, at Putin afsættes fra magten. 

For det tredje er de høje gaspriser begyndt at påvirke efterspørgslen negativt, hvilket også har en dæmpende effekt på priserne 

For det fjerde er de tyske naturgaslagre ved at være fyldt op, og det betyder også, at der tilflyder mere gas til det almindelige naturgasmarked til dækning af markedsbaseret efterspørgsel (frem for at blive sendt på lager).

Efter et kæmpe prishop medio august er gasprisen vigende

Højere energipriser kan koste Europa 2 mia euro

”I en alt andet lige-situation forventer jeg, at priserne på naturgasmarkedet vil falde yderligere de næste måneder, men fortsat ligge på et historisk højt niveau. Jeg ser ikke en egentlig energikrise forude dog med forbehold for, at vejret og situationen i Rusland gør fremtiden meget svær at spå om,” siger Jakob Magnussen.

Hans konklusion stemmer godt overens med holdningen hos energianalytiker Andreas Steno Larsen, som er tidligere makroanalytiker hos Nordea. Han skriver i en analyse af det europæiske energimarked, at Tyskland trods lukning af Nord Stream 1 har formået at øge leverancerne fra andre lande og få fyldt sine lagre op. 

Han påpeger, at de enorme prishop på naturgas har andre forklaringer end lukningen af den russiske gasleverance. Han skriver også, at denne forklaring går på tværs af de fleste mediehistorier om det pressede europæiske energimarked: ”Doom and gloom sells, but in my opinion the narrative is exaggerated – if not exhausted. 

Han påpeger dog også, at han ikke ser stor grund til optimisme på den korte bane. Men han gentager, at tyskerne har opbygget naturgaslagre, samtidig med at Putin har haft lukket for gassen. 

Morten W. Langer

Russisk stop for gas sendte ikke energipriserne op

Tysklands elforbrug 20 pct lavere end historiske norm

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Finans og Økonomi

Få de vigtigste finansnyheder direkte i indbakken. 
Det er gratis og udkommer tirsdag og torsdag kl. 9.00.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Financial controller til mellemstort advokatkontor centralt placeret i Aarhus
Region Midt
Nyt job
Investeringschef til Ringkjøbing Landbobank
Region Midt
Erfaren økonom til analyser af boligmarkedet og den finansielle stabilitet
Region Hovedstaden
Finansiel Controller til Økonomifunktionen i Facit Bank
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Energinet søger en senior commercial manager
Region Syd
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Vil du være vores nye skarpe tovholder på budgetprocessen?
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Vald. Birn A/S søger en Group Financial Controller
Region Midt
Ringkjøbing Landbobank søger privatrådgiver til København
Hovedstaden
Hvidvaskmedarbejder til Danske Andelskassers Bank
Region Midt
Jurist med speciale i hvidvask (AML) til Danske Andelskassers Bank
Region Midt
Clipper Bulk A/S søger Finance Controller
Region Hovedstaden
Selvstændig finance business partner med solid forretningsforståelse
Region Syddanmark
Dansk Sygeplejeråd søger financial controller med god faglig ballast og digital flair
Region Hovedstaden
Energinet søger afdelingsleder – Analyse & rapportering
Region Syddanmark
Senior Regnskabschef i CM Biomass
Region Hovedstaden
Dygtig økonom med interesse for sundhed til Strategisk Analyse
Region Hovedstaden
Financial Controller til Business Support i Pensions & Investments
Region Hovedstaden
Energinet søger en kommunikativ stærk finance business partner
Region Syd
Fagligt stærke revisorer med fokus på risikostyring til Forsvarsministeriets Regnskabsstyrelse
Region Nordjylland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
Clipper Bulk A/S søger Accountant Assistant – Creditor & Payment Team
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag den seneste udgivelse af Finans – det førende magasin om den danske finanssektor.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]