Det danske og internationale venturemarked er økonomisk underdrejet. Fondene har svært ved at komme af med startups til værdiansættelser, som de blev sat til, dengang penge var billigere. Alligevel er der segmenter i markedet for startups, der trodser krisen. Lige som i resten af Europa er startups særligt indenfor deep tech, herunder AI, forsvar og quantum-computing, attraktive, skriver fagredaktør Peder Bjerge.
Første halvår af 2025 var et deprimerende skue for iagttagere af det danske venturemarked. Ligesom i USA og resten af Europa gik kursen stejlt ned ad bakke.
Globalt faldt venturemarkedet fra årets første til andet kvartal med mere end 27 mia. USD til lige over 101 mia. USD. Andre opgørelser viser et lidt svagere fald, men stadig markante fald på 17 pct. Også i Økonomisk Ugebrev har vi beskrevet den exitkrise, som også danske venturefonde lider under. Med mindre tilbageløb af kapital fra investorerne er der færre penge til startups, særligt i den tidlige fase af virksomhedernes levetid.
På trods af den massive nedtur er der dog også segmenter i markedet, hvor også danske startups har klart nemmere ved at finde kapital og investorer. Særligt inden for AI, biotech og forsvar samt quantum computing har investorerne nemmere ved at åbne portemonnæen. Set hen over EIFOs seneste opgørelse af kapitalrunder ses en startup som Dropla, der udvikler AI-droner til at rydde miner, hvor der i august blev indskudt seed-kapital på 36 mio. kr. I april gik PensionDanmark og Novo Holding sammen med EIFO ind med ca. 160 mio. kr. i Sparrow Quantum, der producerer chips til quantum computing.
”Vores analyser viser, at investorerne har bevæget sig væk fra software-investeringer og over mod deep tech-startups. Vi kan tydeligt se en tendens i retningen mod deep tech-investeringer, der ofte baserer sig på universitetsforskning. Mange af de startups, der kommer fra den verden, er relativt umodne,” siger Jacob Bratting Pedersen, Managing Director, Partner & Head of Tech Investments i EIFO.
Det betyder, at de til at begynde med ikke er i stand til at tiltrække de store mængder kapital, påpeger han. Det er ikke det samme som, at disse startups kan klare sig med mindre. Tværtimod. Sparrow Quantum et godt eksempel.
”Men vi ser flere og flere fonde blive rejst med det formål at investere i deep tech. Lige nu ser det ud til, at der bliver skaleret op indenfor dette felt, særligt indenfor deep tech til for forsvarsområdet,” siger Jacob Bratting Pedersen.
Skjult AI-vækst
Et andet markedssegment, som flere rapporter, herunder disse som der er linket til ovenfor, fremhæver som et vækstområde i venturemarkedet, er kunstig intelligens.
”Vi ser ret mange selskaber, der arbejder med AI, og det er et område, hvor der ikke er kapitaltørke,” siger Jacob Bratting Pedersen.
Alligevel er EIFOs opgørelse over kapitalrunder til startups inden for dette felt mere end almindeligt blodfattigt, når man ser ned over det sidste års kapitalrunder. Men det er der en god grund til, hvis man spørger Gregers Kronborg, der driver Rulebreakers Ventures, som har fokus på at investere meget tidligt (pre-seed) i startups. Investorerne ser det som en selvfølge, at startups har tænkt AI ind i deres forretningsmodel.
”Som investor i teknologivirksomheder skal man være parat til at bevæge sig hurtigt, ellers bliver man ladt tilbage. Alle de data, som vi de sidste 10 år har lagt op i skyen, kan vi nu tage en runde mere på med AI. Tag nu f.eks. CRM-systemer, hvor der er et stort potentiale for at optimere med AI: Hvilke typer kunder tjener vi flest penge på? Hvilke sælgere er bedst til at konvertere en bestemt type kunde? ” siger han.
Gregers Kronborg fremhæver en virksomhed som Ocean.io, der på overfladen leverer en løsning, der ikke lyder af noget specielt, nemlig at identificere fremtidige mulige kunder. Det har man traditionelt gjort ved at indsamle data fra f.eks. offentlige registre. Ifølge ham anvender Ocean.io i stedet AI til at skrabe internettet for de informationer, virksomhederne offentliggør om sig selv og sætter dem ind i kontekst.
”På den måde kan Ocean levere en anden type informationer end de lidt ligegyldige, man finder i offentlige registre. Det er en løsning, man kender i forvejen, men den er bare bedre og billigere,” siger Gregers Kronborg.
Peder Bjerge
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
