Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

A&O Johansens aktiekurs betaler for en forventet krise

Bruno Japp

onsdag 05. oktober 2022 kl. 13:00

Brødrene A&O Johansen

Brdr. A&O Johansen (A&O) har haft et godt 1. halvår med konkurrencemyndighedernes godkendelse af EA Værktøj-tilkøbet, og en opjustering allerede i 1. kvartalsregnskabet. Alligevel kan man købe aktien til en meget lav Price / Earnings på 6. Har investorerne overset noget?

De positive forhold i 1. halvår burde principielt løfte aktiekursen, og den positive effekt burde endda forstærkes af, at opjusteringen i 1. kvartal var en fortsættelse af en stribe opjusteringer de seneste tre år.

Det beviser, at selskabet er i gang med en længerevarende stærk periode, og det foreløbige højdepunkt er et regnskab for 2. kvartal og 1. halvår med den højeste omsætning og det bedste resultat nogensinde. Men alligevel falder aktiekursen. Forklaringen ligger i den usynlige faktor, som investorerne tillægger stigende betydning i øjeblikket. Nemlig usikkerhed om fremtiden.

A&O nævner det selv i forventningerne til helåret, hvor øget renteniveau, stigende produktpriser, høj inflation og lav forbrugertillid skaber usikkerhed om det fremtidige efterspørgselsniveau. For et konjunkturfølsomt selskab som A&O er det et trusselsbillede, som skal tages alvorligt. For at illustrere de potentielle konsekvenser for A&O af en recession, kan vi spole tilbage til finanskrisen i slutningen af 00’erne, som fik en dramatisk effekt på A&O’s regnskabstal.

Omsætningen faldt 31 pct. fra 2007 til 2009, og et overskud før skat på gennemsnitligt 105 mio. kr. i perioden 2005-2007 faldt til et underskud på gennemsnitligt 1,6 mio. kr. i 2008-2010.

Kursfaldet og de ekstremt lave nøgletal kan derfor ses som investorernes måde at iagttage rettidig omhu i forhold til en truende krise.

Men det betyder også, at kursfaldet på 45 pct. siden marts indregner så stor en negativ forventning, at aktien begynder at blive interessant som en langsigtet investering. Hvis recessionen bliver en realitet, har det massive kursfald nemlig langt hen ad vejen allerede betalt investorernes regning. Med den børsnoterede konkurrent Sanistål på vej mod en afnotering bør interessen for A&O som investeringsmulighed vokse. Når dertil lægges, at markedsforholdene på kort sigt får investorerne til at ignorere indtjeningsløftet fra EA Værktøj, ser vi A&O som en undervurderet aktie på lang sigt.

Bruno Japp

Aktuel kurs 68,00

Kursmål (6 mdr) 74,10

AO Johansen - seneste kvartal

AO Johansen - aktiekurs

AO Johansen - konkurrentnøgletal

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Vi søger to studentermedhjælpere til Dansk Sygeplejeråds Økonomiafdeling
Region Hovedstaden
Dansk Sygeplejeråd søger regnskabskonsulent med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z
Region Hovedstaden
Kontorchef til Center for Økonomi og Koncern i Indenrigs- og Sundhedsministeriets departement
Region Hovedstaden
Dansk Erhverv søger skattepolitisk fagchef
Regiopn Hovedstaden
Strategisk Finans Partner i Forca
Region Hovedstaden
Udløber snart
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Finance Manager
Region Syddanmark
Financial Controller
Region Nordjylland
Rigspolitiet søger en administrationschef til Bornholms Politi
Bornholms Regionskommune
Har du økonomisk og analytisk forståelse samt interesse for ledelsesbetjening? Vi søger to økonomikonsulenter til Sundheds- og Omsorgsforvaltningen
Region Hovedstade
Talstærk analytiker til analysekontor
Region Hovedstaden
Chef for Digitalisering og Økonomi
Region Sjælland
Brænder du for klagesagsbehandling, har vi jobbet for dig
Region Hovedstaden
To medarbejdere til økonomistyring i Budgetenheden, Koncern Økonomi
Region Sjælland

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank