På vej mod en sommer med højere inflation

Amerikansk inflation og Federal Reserve: Amerikansk inflation overraskede med en stigning på 4,2 % å/å i april, den største stigning siden 2008. Hidtil har mantraet fra den amerikanske centralbank været at se igennem fingre med midlertidige inflationsfaktorer, men markedet vil lytte nøje med til en række taler fra medlemmer af Fed i denne uge for at høre, om budskabet fra centralbanken har ændret sig.

Det slører desuden det økonomiske billede yderligere, at detailsalget uventet stoppede op i april efter en kraftig stigning i marts, som blev understøttet af stimulichecks og en lempelse af coronarestriktionerne. Stigende inflationsforventninger er samtidig begyndt at tynge forbrugertilliden, og således viste University of Michigan-forbrugertilliden et fald tilbage til 82,8 i maj fra 88,3 i april.

ECB: Referatet af det rentemøde i ECB, som blev offentliggjort i fredags, tegnede et afbalanceret billede, men indikerede også tydeligt, at juni-mødet – med opdaterede økonomiske prognoser – bliver afgørende for det fremtidige obligationsopkøb.

Der blev ikke lagt så meget vægt på de stigende renter (før mødet den 22. april), men der blev givet udtryk for nogen bekymring for de strammere kreditvilkår. Høgene understregede risiciene for den økonomiske aktivitet, samt at inflationsforventningerne på mellemlang sigt “hælder mere opad”, mens duerne argumenterede for de skrøbelige udsigter på kort sigt.

I sidste uge nåede de markedsbaserede inflationsforventninger (5y5y) 1,64%, hvilket er det højeste niveau siden 2018.

Vores basisscenario er fortsat, at ECB vil beslutte at nedskalere sit opkøb på mødet i juni.