Danske Bank om den amerikanske “tapering”
Uddrag fra Danske Bank:
Tapering: Den amerikanske centralbanks retorik om en begyndende nedskalering af obligationsopkøbet (tapering) er fortsat i overensstemmelse med det seneste referat. For nylig gentog Fed-medlemmet Clarida, at tapering kan ske “på et af de kommende møder.”
For markedet vil en sådan tapering sandsynligvis blive knyttet til prisningen af renteforhøjelser, og afhængig af tidspunkt og ordlyd kan det også begrænse risiciene på opsiden for den globale inflation, hvilket vil understøtte dollaren.
Centralbanken tøver fortsat med at reagere på prognoser og vil formentlig gerne først se et par (meget) gode jobrapporter, inden man tager fat på tapering.
Inflation: Vi udsendte vores anden analyse i serien om global inflation, hvori vi ser på effekten af råvarepriser på inflationen, læs Global Research – The impact on inflation of a commodity super cycle, 26. maj. Vi ser på tre scenarier for råvarepriserne og hvad de betyder for den samlede inflation i USA og euroområdet. I vores hovedscenarie topper inflationen i USA i maj, mens inflationen i euroområdet ikke topper før i september. I dette scenario er stigningen i inflationen kortvarig. I et råvare ‘super cycle’ scenario er stigningen i inflationen mere vedvarende og forbliver over 3% i gennemsnit i 2022. Selvom udviklingen i kerneinflationen bliver afgørende for centralbankens politik, så har en top i den samlede inflation historisk dæmpet inflationsfrygten i obligationsmarkedet.
Olieinvesteringsrapporten: I den norske olieinvesteringsrapport for 2. kvartal er der som regel meget få ændringer i olieselskabernes estimater for det indeværende år, og vi forventer derfor, at investeringerne i år vil være tæt på NOK 175 mia., hvilket stort set er det samme som i den forrige runde. Estimaterne for det følgende år plejer dog at blive opjusteret ret kraftigt i 2. kvartal, særligt i år, hvor investeringerne er på vej op. Vi regner således med, at investeringerne til næste år bliver opjusteret fra NOK 138,5 mia. til NOK 140-150 mia. De midlertidige ændringer i oliebeskatningen medfører dog usædvanlig høj usikkerhed i forbindelse med estimaterne.
