Ny forventning til Federal Reserve: Vi ændrede i går vores forventninger til Fed efter formand Jerome Powells høgeagtige kommentarer over de seneste dage. Mandag argumenterede Powell for, at nye covid-19-udbrud (og måske også den nye omicron-variant) i sig selv skaber inflation.

Han mener, at det er blevet tid at gå bort fra formuleringen om, at inflationen er af “midlertidig” karakter, og at det vil være passende at øge tempoet i centralbankens neddrosling af obligationsopkøbet (tapering), således at QE-obligationsopkøbet slutter “et par måneder” tidligere.

Vi forventer nu, at Fed annoncerer en forhøjelse af tapering-beløbet fra 15 mia. dollar per måned til 25 mia. dollar per måned fra januar. Dermed vil QE-programmet slutte i april. Det vil gøre Fed i stand til at sætte renten op tre gange i 2022, hvor vores basisscenario er juni, september og december. Læs mere i analysen Fed Research: Say farewell to team transitory – tightening sooner and faster, 30. november.

Volatile markeder: Kombinationen af frygt for den nye Omicron-variant og høgeagtige kommentarer fra Powell tyngede risikoappetitten. Amerikanske aktier faldt, og den amerikanske kurve fladede kraftigt. Volatiliteten i denne uge understreger den usikkerhed i markedet, som nyheden om omicron-varianten, Fed-retorik og de seneste overraskende data som europæisk inflation skaber. Det peger alt sammen i retning af fortsat volatilitet her i december, hvor mange investorer desuden lukker bøgerne for året, hvilket kan intensivere markedsbevægelserne yderligere.