DFDS’ omsætning steg 47 pct. i 2021, og indtjeningen fulgte med op til et rekordoverskud på næsten 2,5 mia. kr. Men 2023 byder på en lang række udfordringer for DFDS. Indtjeningen forventes i bedste fald at blive på niveau med 2022 med risiko for et fald på næsten 10 pct.
For DFDS blev 2022 et fantastisk år med rekord på både omsætning og indtjening. Men meget tyder på, at festen er slut for denne gang.
Efter en omsætningsstigning på 47 pct. i 2022 forventes i 2023 en omsætning på samme niveau som i fjor, og på indtjeningssiden bliver det endnu værre. Her forventes et EBITDA-resultat før særlige poster i intervallet 4500-5000 mio. kr., og det betyder, at resultatet i bedste fald bliver på niveau med 2022-resultatet på 4.955 mio. kr. I værste fald bliver det næsten 10 pct. ringere.
Forklaringen på de beskedne forventninger skal findes adskillige steder, men den vigtigste er usikkerheden om, hvordan den globale økonomi kommer til at udvikle sig i 2023.
Som internationalt transportselskab er DFDS’ succes tæt knyttet til den globale økonomiske aktivitet, og en økonomisk recession i Europa vil ramme DFDS. Det samme gælder aktiviteten i landene omkring krigsramte Ukraine.
Forventningerne gælder kun det netop startede regnskabsår, men man holder muligheden åben for en negativ effekt på både kort og lang sigt.
Selvom fragtvolumen forventes at være rimeligt modstandsdygtig på kort sigt, vil en negativ økonomisk vækst i dele af DFDS’ marked således ramme volumen – og dermed DFDS’ indtjening – på lidt længere sigt.
Samtidig bør det bemærkes, at en del af fremgangen i 2022 i forhold til året før skyldes, at passagertransporten stadig var ramt af Covid-19 i første halvdel af 2021. Det er altså til en grad kun tale om tilbagevenden til mere normale tilstande.
Oveni dette udfordres DFDS’ fragttransport over kanalen nu af en tredje deltager i konkurrencen, som skaber overkapacitet på Dover-ruten.
DFDS’ aktiekurs er dog endnu ikke ramt nævneværdig af de mange negative informationer, og det skyldes sandsynligvis, at kursen p.t. ligger næsten 30 pct. lavere end for to år siden. Markedet har altså forudset situationen og indregnet de negative forhold i kursen.
Det betyder, at vi kan tillade os at fokusere på DFDS’ lave nøgletal, og på den baggrund forventer vi, at DFDS fastholder sit kursmæssige momentum.
Bruno Japp
Aktuel kurs 273,20
Kursmål (6 mdr.) 314,00
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
